Por que o CEO da Engie, Jean-Pierre Clamadieu, está com pressa para vender a Suez?

Na batalha para evitar uma aquisição hostil da rival de longa data, a Veolia, a Suez está aumentando as apostas. A empresa francesa de gestão de resíduos e água anunciou que sua estratégia para melhorar o desempenho financeiro da empresa era pagando antes do esperado. Como consequência, os acionistas da Suez podem esperar € 1.2 bilhão em dividendos excepcionais no início de 2021.

A estratégia foi implementada no ano passado, mas o momento do anúncio dificilmente é uma coincidência, vindo poucos dias depois da Engie - que detém 30% do capital da Suez - rejeitado A oferta da Veolia de comprar a participação por € 15.50 por ação, ou um total de € 2.9 bilhões em 17 de setembro. O CEO da Engie, Jean-Pierre Clamadieu, deixou bem claro que a oferta da Veolia era muito baixa e pediu ao fornecedor de serviços públicos que aumentasse sua oferta, insistindo que o “valor da Suez é maior do que a base dessas discussões”.

A rejeição em si pode não ser a maior notícia, no entanto. Mais interessante é o que se pode ler nas entrelinhas, especificamente a evidente urgência de Clamadieu de que a Veolia ofereça um novo lance o mais rápido possível, enquanto chama a Suez para responder com uma contra-oferta - rápido. O CEO da Engie enfatizou repetidamente que qualquer oferta alternativa seria considerada com cuidado, assumindo que poderia ser “Implementado rapidamente”, e até ofereceu um extensão à Veolia para uma nova oferta, se necessário.

Se o sinal de Engie a ambos os licitantes de que o tempo está passando foi inequívoco, isso é apenas porque o tempo também está se esgotando para Clamadieu. Ao rejeitar a oferta da Veolia e convocar Suez, tornou-se evidente que a liderança da Engie espera forçar um acordo mais cedo ou mais tarde. Na verdade, após anos de perdas e continuamente caindo lucros operacionais, a pandemia de COVID-19 deixou a empresa sem dinheiro e é provavelmente o principal fator por trás da decisão de Clamadieu de desocupar de algumas das subsidiárias da Engie para colher os benefícios de lucros inesperados de curto prazo.

Aqui está o problema - para colocar as finanças de Engie em ordem, Clamadieu parece disposto a fazer uma aposta arriscada que se baseia na suposição de que uma guerra de lances rápida é a melhor maneira de maximizar os retornos. Mas maximizar os retornos leva tempo, pois ambos os concorrentes precisam ter ampla oportunidade de aumentar seus lances. A ênfase na urgência é colocar pressão sobre a Suez para reagir em um curto período de tempo - a oferta da Veolia expira em 30 de setembro - deixando a empresa apenas alguns dias para arrecadar fundos para uma contra-oferta confiável. Com o tempo passando rápido, a aposta de Clamadieu pode sair pela culatra e forçá-lo a assinar um acordo que permanece aquém das expectativas de Engie - mas que certamente deixaria Veolia feliz.

Como tal, o gambito levanta questões mais amplas sobre a estratégia de Jean-Pierre Clamadieu, bem como sua liderança. É importante notar que Clamadieu foi saudado como um bom e discreto estrategista de negócios quando se tornou CEO da Engie em fevereiro, após um golpe de diretoria que viu a infeliz ex-CEO Isabelle Kocher conseguindo o saco. Mas, ao revelar o arriscado terminismo curto em seu pensamento, Clamadieu não está fazendo nenhum favor a si mesmo, especialmente no que diz respeito a seus outros cargos de liderança.

Assuma o seu cargo na seguradora francesa Axa, onde tem mantido o cargo de Diretor Independente Sênior desde abril de 2019. A gigante dos seguros está enfrentando sua própria parcela de problemas induzidos pela Covid após um tribunal de Paris governado que a empresa deve cobrir as perdas de receita relacionadas ao coronavírus do proprietário de um restaurante. A decisão abriu um precedente inovador para negócios no setor de gastronomia, com a seguradora agora em negociações com mais de 600 estabelecimentos sobre liquidações financeiras.

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Com a Axa potencialmente recebendo milhões de pagamentos extras, uma estratégia de longo prazo para manter a empresa lucrativa é necessária. Em sua função como Diretor Independente e membro do Comitê de Governança e Remuneração, Clamadieu tem uma responsabilidade significativa na determinação da direção da empresa, mas considerando a aposta com a Suez, a liderança de Axa teria justificativa para fazer perguntas sobre sua adequação para servir em uma função de liderança em seguros - um setor que, por definição, lida com avaliações de longo prazo.

Esses tempos difíceis exigem uma mão firme e uma estratégia completa de longo prazo. Resta ver se a aposta de Clamadieu valerá a pena, mas se a história é uma lição a ser aprendida, o desejo de ganhos inesperados de curto prazo sempre perde para o pensamento de longo prazo.

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