Ozon está buscando um compromisso com os detentores de títulos para manter o crescimento do comércio eletrônico

Muitos investidores internacionais nos setores de tecnologia e consumo consideraram a Ozon, listada na NASDAQ, uma aposta promissora. É o varejista online líder na Rússia, um dos poucos países onde a Amazon não estabeleceu uma presença importante. A empresa vem dobrando a cada ano o faturamento de sua plataforma e ampliando sua participação de mercado. Nos últimos anos, a Ozon tem sido uma história de crescimento de destaque, com uma avaliação que ultrapassou US$ 10 bilhões.
O que aconteceu com a Ozon nas últimas semanas foi um choque para os investidores. A partir de 28 de fevereiro, os EUA suspenderam a negociação da Ozon e de outras ações da empresa russa na NASDAQ. A empresa se viu refém do aumento das tensões entre a Rússia e o Ocidente sobre a Ucrânia, já que a suspensão das negociações desencadeou o chamado evento de fechamento de capital que exigiu o pagamento antecipado de títulos conversíveis.

Depois disso, como a Ozon divulgou em 9 de março, um grupo de detentores de títulos formou um comitê especial e nomeou o banco de investimentos Houlihan Lokey para conduzir conversas com a empresa com o objetivo de encontrar uma solução justa e sustentável para todos os stakeholders. Por sua vez, a Ozon contratou o consultor financeiro Alvarez & Marsal para assessorar sobre a situação e iniciou discussões com um grupo ad hoc de obrigacionistas e seus assessores sobre a "reestruturação consensual" de suas obrigações. A Ozon pretende estar em posição de chegar a um acordo de suspensão com um número significativo de detentores de títulos no curto prazo e concordar com uma reestruturação de longo prazo no atual exercício financeiro, como a empresa disse em seu relatório anual publicado em maio.

A suspensão da negociação na NASDAQ também significa que a maioria dos fundos não pode vender American Depositary Shares (ADS) da empresa no mercado de ações. Alguns investidores podem tentar trocá-los por ações negociadas na Rússia, mas isso é bastante difícil e não é uma opção viável para muitos investidores devido a restrições de capital.

Esses desenvolvimentos podem afetar negativamente a capacidade da Ozon de obter financiamento adicional, disse a empresa em seu último relatório anual. Além disso, medidas de controle de capital recentemente implementadas pelo Banco Central da Rússia podem complicar a transferência de fundos entre as contas Ozon na Rússia e Chipre, onde está sediada a holding que emitiu o título.

Os analistas do setor tendem a concordar que, nessas circunstâncias, a reestruturação dos títulos parece uma solução mutuamente benéfica que permitirá à empresa executar sua estratégia no interesse dos investidores, enquanto o reembolso total, mesmo que seja tecnicamente possível, pode prejudicar os esforços da empresa. As negociações com os detentores de títulos sobre a reestruturação estão indo bem, e muitos deles provavelmente concordarão com os termos propostos, segundo pessoas familiarizadas com o assunto.

Os fundamentos de negócios da Ozon permanecem fortes. A empresa aumentou o valor bruto da mercadoria (GMV) em 127% no ano passado e tem como meta um crescimento de 80% este ano, apesar das tensões geopolíticas. Tendo investido fortemente em sua própria rede de armazéns e logística, a Ozon agora é menos dependente de operadores logísticos terceirizados e menos suscetível a restrições de importação. Outro ponto forte da empresa é que, além de trabalhar com marcas, a Ozon possui 90,000 mil lojistas que vendem diversos produtos por meio de seu marketplace, e oferece uma gama de soluções fintech para empreendedores e seus clientes. Esse modelo torna a empresa mais sustentável do que os varejistas tradicionais que precisam reorganizar sua cadeia de suprimentos em resposta às restrições comerciais.

A Ozon disse em suas últimas declarações que continua aberta a trabalhar com investidores estrangeiros. Fundos e indivíduos interessados ​​em comércio eletrônico e tecnologia nos mercados da região EMEA ainda podem investir em várias empresas, incluindo Allegro na Polônia, Jumia na Nigéria, Hepsiburada na Turquia e Kaspi no Cazaquistão. Infelizmente, por enquanto, eles estão efetivamente proibidos de embarcar na história de crescimento da Ozon – uma das perspectivas de mercado mais dinâmicas da região.

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