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Mercado belga de fusões e aquisições encolhe pelo segundo ano consecutivo

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Os resultados do M&A Monitor 2024 mostram que o mercado mundial de fusões e aquisições diminuiu em 2023, e esta tendência também foi observada na Bélgica. Não só houve menos transações, mas o preço médio das transações caiu ligeiramente em todos os segmentos de tamanho.

As principais causas desta situação foram o aumento das taxas de juro, as mudanças macroeconómicas e a instabilidade geopolítica. Contudo, é visível que a proporção de transacções externas permaneceu estável. Quase 75% afirmam que o processo de negociação se tornou progressivamente mais lento, demorando agora mais de seis meses em média. Por fim, o ESG tornou-se mais importante nas políticas de investimento e as empresas recorrem cada vez mais à análise de dados para ajudar no processo de tomada de decisão.

Estas são as conclusões mais importantes do 11ª edição do M&A Monitor, uma pesquisa anual com 138 especialistas belgas em fusões e aquisições, incluindo consultores financeiros corporativos, investidores de capital privado, consultores estratégicos, banqueiros e advogados, que juntos representam todos os setores e tamanhos de transações. O estudo explora suas experiências de negócios em que estiveram envolvidos em 2023, bem como suas expectativas para 2024. 

O Monitor de M&A foi realizado pela Professor Mathieu Luypaert e pesquisadores Sarah Muller e Tom Floru do Center for Mergers, Acquisitions & Buyouts da Vlerick Business School, em conjunto com BDO, Bank Van Breda, Van Olmen & Wynant e Wallonie Entreprendre. Uma tendência de queda no mercado de aquisições persiste em comparação com o ano recorde de 2021, quando quase 6 mil milhões de dólares foram gastos em aquisições em todo o mundo, 2023 – tal como 2022 – testemunhou um declínio significativo.

O volume total de negócios em 2023 foi de cerca de 3 mil milhões de dólares, o que é aproximadamente o mesmo que era há cerca de uma década. Este declínio mundial também se reflectiu no mercado belga de fusões e aquisições. Dois terços dos entrevistados observaram uma queda no número de transações em 2023, com 45% observando uma diminuição superior a 10%. A tendência de queda foi mais visível nas grandes transações (> 50 milhões de euros) e nas transações financiadas por capitais privados.

Mas as pequenas transações (< 5 milhões de euros) também se revelaram vulneráveis ​​ao aumento das taxas de juro, às mudanças macroeconómicas e à instabilidade geopolítica em 2023. 46% nesse segmento registaram um declínio, em comparação com 33% em 2022.A proporção de alvos estrangeiros adquiridos manteve-se surpreendentemente estável (32% do volume total de negócios), o que significa que os riscos externos crescentes não superaram as vantagens dos negócios internacionais. As oportunidades em mercados com melhor desempenho são potencialmente uma forma de os investidores diversificarem as suas carteiras. 

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Alexi Vangerven, sócio da BDO Bélgica"Em 2023, vimos sim mais cautela no mercado de aquisições. Isso não impactou apenas o número de transações, mas também os processos por trás delas. Números recentes mostram uma demanda crescente por apoio profissional. Em 2024, vemos muitas empresas a tentar recuperar o atraso – há mais uma vez um grande entusiasmo pelo investimento e os fundos necessários estão disponíveis. As empresas com uma posição forte na cadeia de valor são as mais procuradas. Os resultados do estudo também confirmam este aumento: 81% não prevêem nenhum declínio adicional em 2024 e, no segmento de grandes negócios, nada menos que 75% esperam concluir significativamente mais negócios. "

As avaliações também caíram ligeiramente em todos os segmentos de dimensão, uma média de 6.4 vezes a avaliação EBITDA (ou seja, o fluxo de caixa operacional) paga para adquirir um negócio em 2023. Este valor foi ligeiramente inferior ao do ano recorde de 2022 (6.7 vezes). Este declínio foi visível em todos os segmentos de negócios, exceto nos negócios mais pequenos (< 5 milhões de euros), para os quais os múltiplos permaneceram notavelmente estáveis ​​ao longo dos últimos quatro anos. Os negócios acima de 100 milhões de euros registaram, na verdade, um aumento em 2023: em média, 10.2 vezes. foi paga a avaliação do EBITDA, face a 9.1 em 2022. 

Ainda encontramos os múltiplos mais elevados em tecnologia (9.2) e farmacêutico (8.9), embora os valores tenham caído ligeiramente. Varejo, logística e construção sustentam a lista, com múltiplo médio de 5. Dominic Dhaene, especialista em transferência e sucessão do Bank Van Breda"O período do “céu é o limite” acabou, com compradores e vendedores ajustando suas expectativas. Embora os custos crescentes do financiamento da dívida tenham tido um impacto negativo na avaliação, os múltiplos permaneceram os mesmos para um alvo decente. E para um alvo com um EBITDA estável ou crescente, as empresas ainda podem encontrar financiamento para aquisições. O estudo mostrou que, para financiar uma aquisição em 2023, seria possível emprestar aproximadamente 3.2 vezes o EBITDA a uma taxa média de juros de 4.7%.. "

Quase 3 em cada 4 entrevistados afirmam que o tempo médio para chegar a um acordo em 2023 foi superior a 6 meses (contra 53% em 2021 e 60% em 2022).Luc Wynant, sócio da Van Olmen & Wynant"Das nossas atividades em direito societário, temos observado um aumento notável no tempo necessário para concluir negócios na Bélgica. Esta é uma consequência estratégica da crescente complexidade regulamentar, bem como da insegurança do mercado. Para gerir estas alterações nas condições de mercado, a devida diligência extensiva e negociações cuidadosas são cruciais. "

ESG e análise de dados estão se tornando mais importantes. 84% dos investidores de private equity incluem ESG na sua política de investimento, em comparação com apenas 38% há dois anos. Em termos de análise de dados, os inquiridos veem valor acrescentado principalmente nas fases iniciais do processo de negócio: na procura e triagem de metas, os dados podem fornecer informações sobre as tendências do setor, a posição financeira das metas e sinergias potenciais. 42% afirmam que a falta de conhecimentos especializados está a atrasar a implementação de ferramentas e técnicas de análise de dados em fusões e aquisições.

Mathieu Luypaert, professor de finanças corporativas na Vlerick Business SchoolEmbora os benefícios da análise de dados sejam claros, para muitos entrevistados continua a ser um território desconhecido. 80% afirmam ter alguma familiaridade com o assunto, mas avaliam a sua competência no assunto como bastante limitada. O valor acrescentado parece ser maior para os compradores, que veem as vantagens que a análise de dados pode proporcionar em termos de tempo, custos e precisão, e como ferramenta para o processo de tomada de decisão. Para os vendedores, os dados podem ajudar a identificar potenciais compradores e – em menor grau – também podem ter um efeito positivo no preço de venda. O maior obstáculo é o acesso limitado a dados relevantes, seguido de problemas com a qualidade dos dados disponíveis, que por vezes se revelam insuficientes, incoerentes ou incorretos."

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O EU Reporter publica artigos de várias fontes externas que expressam uma ampla gama de pontos de vista. As posições tomadas nestes artigos não são necessariamente as do EU Reporter.

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