BCE corta expectativas de inflação e amplia programa de QE

Mario Draghi, presidente do BCE, Vítor Constâncio, vice-presidente do BCE, Frankfurt am Main, 3 de dezembro de 201

"Senhoras e Senhores Deputados, o Vice-Presidente e eu temos o prazer de vos dar as boas-vindas à nossa conferência de imprensa. Iremos agora relatar o resultado da reunião de hoje do Conselho do BCE, que também contou com a presença do Vice-Presidente da Comissão, Sr. Dombrovskis .

“Com base em nossas análises econômicas e monetárias regulares, realizamos hoje uma avaliação minuciosa da força e persistência dos fatores que estão atualmente desacelerando o retorno da inflação para níveis abaixo, mas próximos de 2% no médio prazo e reexaminados o grau de acomodação monetária. Como resultado, o Conselho do BCE tomou as seguintes decisões na prossecução do seu objectivo de estabilidade de preços:

"Em primeiro lugar, no que diz respeito às taxas de juro directoras do BCE, decidimos reduzir a taxa de juro da facilidade permanente de depósito em 10 pontos base para -0.30%. A taxa de juro das operações principais de refinanciamento e a taxa da facilidade permanente de cedência de liquidez permanecerão inalteradas em seus níveis atuais de 0.05% e 0.30%, respectivamente.

"Em segundo lugar, no que diz respeito às medidas de política monetária não padrão, decidimos estender o programa de compra de ativos (APP). As compras mensais de € 60 bilhões no âmbito do APP agora se destinam a ocorrer até o final de março de 2017, ou mais, se necessário e, em qualquer caso, até que o Conselho do BCE veja um ajustamento sustentado da trajectória da inflação consistente com o seu objectivo de atingir taxas de inflação abaixo, mas próximas de, 2% a médio prazo.

“Em terceiro lugar, decidimos reinvestir os pagamentos do principal nos títulos adquiridos no âmbito do APP à medida que vencem, pelo tempo que for necessário. Isso contribuirá tanto para condições de liquidez favoráveis ​​quanto para uma postura de política monetária adequada. Os detalhes técnicos serão comunicados em prazo de entrega.

“Em quarto lugar, decidimos incluir, no programa de compra do sector público, instrumentos de dívida transaccionáveis ​​denominados em euros emitidos por governos regionais e locais localizados na área do euro na lista de activos elegíveis para compras regulares pelos respectivos bancos centrais nacionais.

"Em quinto lugar, decidimos continuar a realizar as operações principais de refinanciamento e as operações de refinanciamento de prazo alargado de três meses como procedimentos de leilão de taxa fixa com colocação total durante o tempo que for necessário, e pelo menos até ao final do último período de manutenção de reservas de 2017.

"As decisões de hoje foram tomadas a fim de garantir um retorno das taxas de inflação para níveis abaixo, mas próximos de 2% e, assim, ancorar as expectativas de inflação de médio prazo. As últimas projeções do corpo técnico incorporam a evolução favorável do mercado financeiro após nosso último relatório monetário Reunião de política. Ainda indicam riscos descendentes continuados para as perspetivas de inflação e uma dinâmica de inflação ligeiramente mais fraca do que o anteriormente esperado. Isto segue-se a revisões em baixa em exercícios de projeção anteriores. A persistência de taxas de inflação baixas reflete uma folga económica considerável que pesa sobre as pressões sobre os preços internos e os ventos contrários do ambiente externo.

“As nossas novas medidas irão assegurar condições financeiras acomodatícias e reforçar ainda mais o impacto de abrandamento substancial das medidas tomadas desde junho de 2014, que tiveram efeitos positivos significativos nas condições de financiamento, crédito e economia real. As decisões de hoje também reforçam o dinamismo da área do euro recuperação económica e reforçar a sua resiliência contra choques económicos globais recentes. O Conselho do BCE irá acompanhar de perto a evolução das perspetivas para a estabilidade de preços e, se justificado, está disposto e capaz de agir utilizando todos os instrumentos disponíveis no seu mandato para manter um grau apropriado de acomodação monetária Em particular, o Conselho do BCE recorda que o APP oferece flexibilidade suficiente em termos de ajuste do seu tamanho, composição e duração.

"Permitam-me agora explicar a nossa avaliação em maior detalhe, começando pela análise económica. O PIB real da área do euro aumentou 0.3%, em termos trimestrais em cadeia, no terceiro trimestre de 2015, após um aumento de 0.4% no trimestre anterior, muito provavelmente devido à continuação do contributo positivo do consumo, juntamente com uma evolução mais moderada do investimento e das exportações. Os indicadores de inquéritos mais recentes apontam para a continuação do crescimento real do PIB no último trimestre do ano. Numa análise prospectiva, esperamos que a recuperação económica prossiga. Procura interna deve ser ainda apoiado pelas nossas medidas de política monetária e pelo seu impacto favorável nas condições financeiras, bem como pelos anteriores progressos registados na consolidação orçamental e nas reformas estruturais. Além disso, os baixos preços do petróleo devem apoiar o rendimento disponível real das famílias e a rendibilidade das empresas e , portanto, o consumo privado e o investimento. Além disso, é provável que a despesa pública aumente em algumas partes do euro. a, refletindo medidas de apoio aos refugiados. No entanto, a recuperação económica na área do euro continua a ser atenuada por perspetivas de crescimento moderadas nos mercados emergentes e comércio mundial moderado, os ajustamentos de balanço necessários em vários setores e o ritmo lento de implementação de reformas estruturais.

"Esta perspectiva está amplamente refletida nas projeções macroeconómicas de dezembro de 2015 para a área do euro, elaboradas por especialistas do Eurosistema, que prevêem um aumento anual do PIB real de 1.5% em 2015, 1.7% em 2016 e 1.9% em 2017. Em comparação com as projeções macroeconómicas de setembro de 2015 elaboradas por especialistas do BCE , as perspectivas para o crescimento real do PIB permanecem praticamente inalteradas.

"Os riscos para as perspetivas de crescimento da área do euro relacionam-se em particular com o aumento das incertezas quanto à evolução da economia global, bem como com riscos geopolíticos mais alargados. Estes riscos têm o potencial de pesar no crescimento global e na procura externa de exportações da área do euro e na confiança mais amplo.

"De acordo com a estimativa provisória do Eurostat, a inflação homóloga IHPC da área do euro foi de 0.1% em novembro de 2015, inalterada em relação a outubro, mas mais baixa do que o esperado. Isto refletiu aumentos de preços ligeiramente mais fracos nos serviços e bens industriais, compensados ​​principalmente por uma contribuição menos negativa dos preços da energia . Com base na informação disponível e nos preços atuais dos futuros do petróleo, as taxas de inflação homólogas do IHPC deverão aumentar na viragem do ano, principalmente devido aos efeitos de base associados à queda dos preços do petróleo no final de 2014. Durante 2016 e 2017 , as taxas de inflação deverão aumentar ainda mais, apoiadas pelas nossas anteriores medidas de política monetária - e complementadas pelas anunciadas hoje - a esperada recuperação económica e a transmissão de anteriores quedas da taxa de câmbio do euro. O Conselho do BCE acompanhará de perto a evolução das taxas de inflação no período seguinte.

"Este padrão amplo também se reflete nas projeções macroeconômicas de dezembro de 2015 para a área do euro, elaboradas por especialistas do Eurosistema, que preveem uma inflação homóloga, medida pelo IHPC, de 0.1% em 2015, 1.0% em 2016 e 1.6% em 2017. Em comparação com os dados macroeconómicos de setembro de 2015 elaborados por especialistas do BCE projeções, as perspetivas para a inflação medida pelo IHPC foram revistas ligeiramente em baixa.

"Quanto à análise monetária, os dados recentes confirmam um crescimento sólido da moeda larga (M3), com a taxa de crescimento homóloga do M3 a aumentar para 5.3% em outubro de 2015 de 4.9% em setembro. O crescimento anual do M3 continua a ser principalmente suportado por seus componentes mais líquidos, com o agregado monetário estreito M1 crescendo a uma taxa anual de 11.8% em outubro, após 11.7% em setembro.

“A dinâmica do crédito manteve a trajetória de recuperação gradual observada desde o início de 2014. A taxa de variação homóloga dos empréstimos a sociedades não financeiras (corrigida da venda e titularização de empréstimos) aumentou para 0.6% em outubro, face a 0.1% em setembro. Apesar destas melhorias, a evolução dos empréstimos às empresas continua a reflectir a relação desfasada com o ciclo económico, o risco de crédito e o ajustamento em curso dos balanços do sector financeiro e não financeiro. A taxa de crescimento homóloga dos empréstimos às famílias (corrigida das vendas de empréstimos e titularização) aumentou para 1.2% em outubro, face a 1.1% em setembro.Geralmente, as medidas de política monetária em vigor desde junho de 2014 melhoraram claramente as condições de endividamento tanto para as empresas como para as famílias e os fluxos de crédito em toda a área do euro.

“Em suma, o cruzamento do resultado da análise econômica com os sinais provenientes da análise monetária confirmou a necessidade de mais estímulos monetários para garantir um retorno das taxas de inflação a níveis abaixo, mas próximos de 2%.

"A política monetária está focada na manutenção da estabilidade de preços no médio prazo e sua postura acomodatícia apoia a atividade econômica. No entanto, para colher todos os benefícios das nossas medidas de política monetária, outras áreas de política devem contribuir de forma decisiva. Dada a continuação do desemprego estrutural elevado e baixo crescimento do produto potencial na área do euro, a recuperação cíclica em curso deve ser apoiada por políticas estruturais eficazes. Em particular, as ações para melhorar o ambiente empresarial, incluindo o fornecimento de uma infraestrutura pública adequada, são vitais para aumentar o investimento produtivo, impulsionar a criação de emprego e A implementação rápida e eficaz de reformas estruturais, num ambiente de política monetária acomodatícia, não só conduzirá a um maior crescimento económico sustentável na área do euro, como também aumentará as expectativas de rendimentos permanentemente mais elevados e acelerará os efeitos benéficos das reformas, tornando a área do euro mais resiliente a choques globais. As políticas fiscais devem apoiar a recuperação econômica, embora permanecendo em conformidade com as regras fiscais da União Europeia. A implementação total e consistente do Pacto de Estabilidade e Crescimento é crucial para a confiança em nosso quadro fiscal. Ao mesmo tempo, todos os países devem se empenhar por uma composição de políticas fiscais mais favorável ao crescimento. "