Entre em contato

Bancário

analistas Upstart mostrar #banks a maneira pela nova era para a investigação

Compartilhar:

Publicado

on

Usamos sua inscrição para fornecer conteúdo da maneira que você consentiu e para melhorar nosso entendimento sobre você. Você pode cancelar sua inscrição a qualquer momento.

Mark HileyDe um escritório não descrito no sul de Londres, Mark Hiley pode estar mostrando o caminho para os gigantes de Wall Street, como JPMorgan e Merrill Lynch, se adaptarem às novas regras européias exigindo que cobrem uma taxa explícita para pesquisa de investimento, escreve Alasdair Pal.

Ao contrário dos grandes bancos, firmas boutique como Hiley's The Analyst não oferecem negócios ou finanças corporativas. Eles dependem inteiramente do que cobram pela pesquisa, conforme será exigido pela diretiva MiFID II da União Europeia até janeiro de 2018.

"A ideia de negócio veio do fato de que ninguém usa o sell-side (pesquisa) no buy-side e certamente não o usa da maneira certa", disse Hiley, 36, à Reuters.

A relação entre o sell-side, os bancos de investimento e o buy-side, os gestores de fundos, envolveu o custo da pesquisa ser agrupada em comissões de negociação que os bancos cobram pela compra ou venda de ações.

Mas sob o MiFID II, o buy-side é forçado a criticar a pesquisa pela qual vai pagar, o que pode significar cortes no número de analistas empregados por bancos de investimento.

Andrew Formica, diretor executivo da Henderson Global Investors, que tem US $ 100 milhões em ativos sob gestão, disse que está cada vez mais focado na qualidade.

"É (MiFID II) certamente nos tornou mais criteriosos. Os bancos fizeram muitas pesquisas, e nem tudo é muito bom e nem tudo é necessário", disse Formica à Reuters.

Anúncios

Uma pesquisa com gestores de fundos da consultoria Quinlan & Associates no ano passado concluiu que o número de analistas em bancos cairá 30% até 2020.

As empresas de gestão de fundos também estão sob pressão para melhorar a transparência nos pagamentos de pesquisa. A Jupiter Fund Management disse na semana passada que iria parar de cobrar dos clientes por pesquisas que compra de bancos, juntando-se à Woodford Investment Management, M&G e Baillie Gifford, que já anunciaram medidas semelhantes.

Depois de uma década em empresas de gestão de fundos, incluindo a Fidelity, Hiley estava frustrada com a qualidade da pesquisa em bancos de investimento e fundou a The Analyst em 2010. Abrange um pequeno número de ações, semelhante ao Autonymous, que cobre apenas bancos e serviços financeiros, e especialista em tecnologia Arete.

Embora os analistas de pesquisa do lado da venda facilitem visitas a empresas, reuniões de gerenciamento e conferências, muitas vezes valorizadas por gestores de fundos, críticos como Hiley argumentam que têm um incentivo para não criticar empresas para garantir negócios.

“O vendedor é incentivado a ser bom com as empresas. (É) curtíssimo prazo, todos estão fazendo a mesma coisa”, disse.

E com apenas 10 meses antes do prazo final da MiFID II, os bancos ainda não divulgaram como vão cobrar pela pesquisa.

Citigroup (CN), Goldman Sachs (GS.N), JP Morgan (JPM.N) e Morgan Stanley (MS.N) se recusou a comentar, enquanto o Bank of America (BAC.N) não respondeu aos pedidos de comentário.

"Haverá vencedores e perdedores. Algumas empresas estão falando sobre modelos muito interessantes e inovadores à luz das disposições de pesquisa e incentivos da MiFID", Julian Allen-Ellis, diretor da MiFID na AFME, um grupo de lobby para a indústria de serviços financeiros, disse à Reuters.

"O que hoje é um centro de custo do lado do vendedor pode se transformar em um centro de lucro para as empresas que se adaptam com mais sucesso ao novo regime", disse ele, acrescentando que ainda havia muito a ser esclarecido na MiFID II.

A Independent Research Foundation, que vende pesquisas de butiques, diz que o acesso a pesquisas independentes começa em $ 3,000 por ano para uma newsletter macroeconômica de uma pessoa e sobe para cerca de $ 250,000 por ano para acesso ilimitado a uma equipe de analistas de ações. Seu preço médio é em torno de US $ 60,000 por ano.

"Você pode ver o surgimento dos chamados" serviços de ultra platina ", nos quais o acesso a tempo direto com analistas de ponta, conteúdo de pesquisa sob medida, dados de sinais sob medida para o consumo de seus algoritmos e outros elementos compõem uma oferta de produto sofisticada. Há muitas maneiras possíveis para monetizar pesquisas e as empresas certamente serão muito competitivas e pioneiras em suas ofertas ", disse Allen-Ellis da AFME.

A MiFID II também deve abalar a atitude cautelosa em relação às classificações de muitos analistas de ações, que classificam uma ação como "compra", "espera" ou "venda" para indicar suas opiniões aos clientes.

Mas a maioria das classificações é de "compra" ou "espera", mostram os dados da Thomson Reuters, com apenas três ações FTSE-100 classificadas como "vendidas" em média pelos analistas que as cobrem.

Embora Hiley e outras firmas butique não ofereçam a mesma abrangência de cobertura de pesquisa, ele incentiva sua equipe de sete analistas a trabalhar em um pequeno número de ideias por ano, frequentemente recomendando classificações de "venda" que vão contra o consenso.

O Analista tem classificações de cerca de 40 ações, todas "compram" ou "vendem". Isso é cerca de um décimo do tamanho da cobertura de um banco de investimento, mas vem com um décimo do custo, disse Hiley.

Um analista de um banco é geralmente responsável por um único setor, o que significa que tradicionalmente serão necessários dezenas de funcionários para cobrir as empresas européias. E com dezenas de bancos cobrindo cada ação, isso significa duplicação.

Em vez de modelagem financeira baseada em desktops, Hiley envia seus analistas para visitar lojas e testar produtos.

O analista foi um dos primeiros a sinalizar os problemas na Gowex, uma empresa de tecnologia espanhola que mais tarde surgiu como falsificação de receita.

“O vendedor e os gerentes de fundos não fizeram nenhum trabalho de base”, disse Hiley. "Eles não têm tempo."

Alguns gestores de fundos estão adotando uma abordagem semelhante.

A Stewart Investors convida bancos, consultorias e até pessoas físicas a se candidatarem a realizar pesquisas sob medida em seu nome.

"Descobrimos que frequentemente lutávamos para fazer com que os corretores pesquisassem adequadamente as questões não financeiras de longo prazo que são tão cruciais para nossa avaliação de oportunidades e riscos de investimento", disse a gestora de fundos escocesa em seu site.

Compartilhe este artigo:

O EU Reporter publica artigos de várias fontes externas que expressam uma ampla gama de pontos de vista. As posições tomadas nestes artigos não são necessariamente as do EU Reporter.

TENDÊNCIA