#Ucrânia - Legislador deve garantir estabilidade e previsibilidade da regulamentação legal do setor financeiro

A União Europeia e a Ucrânia assinaram um memorando de entendimento este ano, no 2018, bem como o acordo de empréstimo relativo à prestação de assistência macrofinanceira por um montante de 1 mil milhões de euros. Segundo os políticos, a Ucrânia continuará a ser um importante parceiro estratégico, e o país continua a receber apoio financeiro, apesar do facto de a UE estar a passar por tempos difíceis.

O Parlamento Europeu atribui significA empresa soma-se à manutenção do regime ucraniano oligárquico, não particularmente interessado nos aspectos essenciais da política ucraniana e nas medidas para legalizar os esquemas de corrupção através da adoção de leis que contradizem diretamente a lei da UE.

Dê uma olhada, por exemplo, na Lei №2413, que a Verkhovna Rada da Ucrânia (o principal órgão legislativo do país) está prestes a adotar nesta quinta-feira, 22 de novembro. Este projeto de lei propõe transferir as rédeas do mercado de serviços financeiros para as mãos do Banco Nacional da Ucrânia. Tal decisão poderia levar ao estabelecimento do monopólio do sistema de estruturas financeiras e abrir caminho para a legalização de esquemas de corrupção e pressão sobre os negócios. Como resultado, isso pode levar à redistribuição dos principais intervenientes no mercado de serviços financeiros da Ucrânia. Muitas empresas, devido a riscos financeiros e de ensaios após a adoção da lei acima mencionada, estão deixando o território da Ucrânia.

Lei No. 2413 contradiz a Constituição da Ucrânia, onde está claramente estabelecido que as leis da Ucrânia definem os limites de autoridade, de acordo com o que os órgãos estatais podem atuar. A legislação da União Européia prevê a eliminação de quaisquer mecanismos empregados para monitorar as ações dos Bancos Nacionais como reguladores.

A CEDH declarou repetidamente em suas decisões o seguinte: “A legislação nacional deve fornecer proteção legal adequada contra a arbitrariedade e com clareza suficiente indicar os limites de poder e influência concedidos às autoridades competentes e o método de sua implementação”.

Durante os anos de crise financeira e econômica na Ucrânia, a moeda nacional caiu mais de três vezes, muitos dos depositantes perderam seus depósitos como resultado do colapso do sistema bancário. A questão ainda permanece em aberto. Vale a pena transferir o controle do mercado financeiro para uma estrutura com esses resultados?

É necessário prestar homenagem à Europa, que reagiu rapidamente à crise 2014 na Ucrânia, através da atribuição generosa de financiamento para medidas de estabilização macroeconómica. Desde então, a UE atribuiu € 3.4bn (mais de US $ 4.2bn) como parte dos três pacotes de assistência macrofinanceira (IPF) para a Ucrânia, dos quais € 600 milhões ainda estão suspensos. Esta é a maior quantidade de IPA que a UE já forneceu ao Estado não-UE. Um adicional de € 2bn do IPP foi prometido durante a Cúpula da Parceria Oriental em dezembro de 2017. Esta parcela aumentará a ajuda total até o montante de € 15bn.

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No entanto, o realmente bom samaritano em face dos políticos europeus está agora se perguntando se vale a pena apoiar ainda mais o país, que está destruindo sistematicamente o sistema bancário primeiro, e agora - trata-se da destruição gradual do sistema de seguros. Afinal, despejar as finanças em um país que ocupa o lugar vergonhoso da 130 no ranking de corrupção conduzido e divulgado pela Transparency International é repleto de perdas financeiras e de reputação.

Sobre a corrupção do mercado financeiro na Ucrânia

Agora, todo o mercado de serviços financeiros na Ucrânia pode ser chamado de centrado em bancos: mais de 75% dos ativos desse mercado estão nas mãos de bancos estatais e privados.

Se levarmos as informações como para 2017, o volume de fundos atraídos pelos bancos para as contas dos residentes aumentou 8.6%, atingindo 778.3bn hryvnia (cerca de US $ 29bn). A maior parte deste crescimento foi criada por um aumento nas contas do setor corporativo (+ 10.1%), o que não surpreende, dada a contínua inflação na Ucrânia, que atingiu o nível de 13.67% no 2017. Vemos que o crescimento dos fundos dos clientes corporativos em suas contas nos bancos não excede a taxa anual de inflação. A taxa de câmbio instável da moeda nacional, por sua vez, levou no ano passado a uma queda nos depósitos do setor empresarial em moeda estrangeira em 2.8%, ou em 147 milhões de dólares norte-americanos. As famílias ucranianas continuam a tendência estabelecida para o setor empresarial: o seu crescimento anual situou-se ao nível de cerca de 4.5%.

Há também um aumento na atividade de empréstimos: o volume de empréstimos emitidos no setor corporativo chegou a 825.9bn UAH (+ 2.3%). Ao mesmo tempo, o volume de empréstimos em moeda estrangeira diminuiu em 12.8% em termos de dólares.

O crescimento dos fundos atraídos nas companhias de seguros continuou. Sob contratos de seguro de vida, as seguradoras acumularam quase 2bn hryvnia de prêmios de seguro. Isso garantiu seu crescimento por 0.5bn hryvnia, e sob um contrato de seguro universal, os ativos cresceram em 2.6bn hryvnia.

Quase sem qualquer alteração, o mercado de ações ucraniano está experimentando um estado de sono letárgico. Nos últimos anos, não houve movimentos sérios de tendências. Em 2016, 107 emissões de obrigações de empresas ucranianas no valor de UAH 6.26bn foram registradas (uma diminuição de 4.08bn hryvnias, em comparação com 2015). Ao mesmo tempo, 98 emissões de ações foram realizadas durante o ano, no montante de UAH 53.67bn, o que significou um aumento de 5.46bn UAH.

Ainda mais triste é a situação em outros setores do mercado financeiro, que não pode "nascer" como segmentos de mercado independentes e encontrar seus clientes potenciais e relevantes. A razão é a desconfiança geral dos ucranianos em relação a quaisquer instituições do mercado financeiro, bem como a ideia de suas ferramentas como “uma isca de fraudadores e ladrões”.

Ambições europeias das finanças ucranianas

Falando sobre o desenvolvimento do mercado financeiro na Ucrânia, devemos ter claro que a esmagadora maioria dos agentes que operam neste mercado estão concentrados em participar, no presente ou no futuro próximo, no mercado financeiro europeu unido. Estão interessados ​​em atrair, por um lado, grandes actores europeus para o seu próprio mercado e, por outro lado, em atrair empresas europeias e privadas como consumidores dos seus próprios serviços.

O mercado, principalmente durante o 2000-2010 e 2014-2016, foi seguido pelas autoridades ucranianas em matéria de regulação estatal do mercado financeiro, a interação das instituições e empresas do Estado e do mercado. Como resultado, um sistema diversificado de regulação bastante moderno do mercado de serviços financeiros foi criado na Ucrânia.

Atualmente, a regulamentação governamental do mercado de serviços financeiros é realizada por várias instituições.

Nomeadamente:

No mercado de serviços bancários, - National Bank of Ukraine;
no mercado de valores mobiliários e valores mobiliários derivados, - a Comissão Estadual de Valores Mobiliários e Mercado de Ações, e;
em outros tipos de mercados de serviços financeiros (em primeiro lugar, o mercado de seguros), - a Comissão Estadual de Regulação dos Mercados de Serviços Financeiros (Comissão de Serviços Financeiros), criada especialmente pelo Decreto do Presidente da Ucrânia nº 297/2003 de abril 4, 2003.

De acordo com a legislação em vigor, as principais tarefas da Comissão de Serviços Financeiros são: levar a cabo uma política estatal unificada e eficaz na prestação de serviços financeiros; desenvolvimento e implementação de uma estratégia de desenvolvimento do mercado de serviços financeiros; implementação de regulação e supervisão estadual sobre a prestação de serviços financeiros e cumprimento da legislação nesta área; proteger os direitos dos consumidores de serviços financeiros através da aplicação de medidas para evitar violações da lei no mercado de serviços financeiros e terminando-os, resumindo a prática da aplicação da legislação da Ucrânia sobre o funcionamento do mercado de serviços financeiros, desenvolvendo e fazendo propostas para a sua melhoria da implementação de regras internacionalmente reconhecidas para o desenvolvimento do mercado de serviços financeiros; promover a integração nos mercados europeus e globais de serviços financeiros.

Ao resolvê-los, a Comissão de Serviços Financeiros da Ucrânia baseia-se tanto na legislação nacional sobre a integração europeia da Ucrânia e da UE, e na própria legislação europeia. Falando sobre o campo regulatório ucraniano, estamos falando de uma série de documentos legislativos e programáticos. Actos legislativos incluem a Constituição da Ucrânia, a Lei da Ucrânia "Sobre o Banco Nacional da Ucrânia", a Lei da Ucrânia "Sobre Serviços Financeiros e Regulamentação Estatal de Mercados de Serviços Financeiros", bem como uma série de outros actos legislativos e actos de o Gabinete de Ministros. O segundo grupo inclui: O Acordo de Cooperação entre a Ucrânia e a UE, o Memorando sobre Políticas Económicas e Financeiras, o Programa Abrangente do Sector Financeiro até à 2020 e o Programa de Actividades do Gabinete de Ministros da Ucrânia até à 2020.

Ao falarmos sobre a legislação européia, também estamos falando sobre a implementação das disposições da Diretiva da UE 98 / 78 CE do Parlamento Europeu e do Conselho da Europa de outubro 27, 1998, que estabelece procedimentos adicionais de supervisão e mecanismos para regular as atividades das companhias de seguros e organizações do setor não bancário do mercado financeiro. No entanto, a implementação da legislação europeia na Ucrânia não leva em conta o fato de que na União Europeia, a formação de um mercado financeiro europeu integrado e um sistema jurídico unificado, processos de liberalização financeira e desregulamentação, a pressão das directivas da Comissão Europeia, de fato, levou a uma combinação de diferentes abordagens institucionais à regulamentação, apesar da existência de um modelo convencional diferente. Isto deve-se ao facto de que um modelo do mercado financeiro e quaisquer tradições geralmente aceites de actividade neste mercado simplesmente não existiam na Ucrânia.

A formação da legislação ucraniana sobre os mercados financeiros perseguiu, em certa medida, dois objetivos contraditórios: o desenvolvimento da infra-estrutura do mercado financeiro e o crescimento dos recursos redistribuídos por suas instituições e a recuperação da confiança nas instituições financeiras pelo ambiente de negócios e pelas famílias. . É necessário reconhecer que esses objetivos foram alcançados de alguma forma no nível da regulamentação, mas permaneceram de fato não realizados.

No entanto, já em 2015, a perigosa tendência de retardar a reforma do setor financeiro, aumentando a presença estatutária fixa do estado em que começou a aparecer. Em particular, há uma política sistemática de aumentar o impacto regulatório do Banco Nacional da Ucrânia e a monopolização real das disposições do principal órgão regulador do mercado financeiro.

Megaregultor ou compensação de mercado?

A existência desta tendência e as tentativas de a implementar na legislação são indicadas pela análise do projeto de lei n.º 2413 - 'Sobre a introdução de alterações em determinados atos legislativos da Ucrânia sobre a consolidação das funções de regulação estatal dos mercados de serviços financeiros'.

A ideia de adotar essa legislação foi expressa na 2015 pelo presidente da Ucrânia, Petro Poroshenko. De acordo com o projecto de lei, prevê a transferência das funções de regulação e supervisão do mercado de serviços financeiros não-bancários nas mãos do Banco Nacional da Ucrânia e da abolição efectiva da Comissão Nacional de Regulação Estadual de Serviços Financeiros Mercados (Serviços Financeiros). A adoção do projeto de lei na forma em que abordou a segunda leitura no Verkhovna Rada (Parlamento ucraniano) realmente introduz a posição monopolista do Banco Nacional no mercado, abre amplas oportunidades para ações arbitrárias e aventureiras do mega-regulador e a disseminação de várias ações corruptas e fraudulentas no mercado. De fato, a adoção deste projeto de lei elimina todas as coisas positivas que foram feitas anteriormente para a regulamentação civilizada do mercado financeiro na Ucrânia. Além disso, a adoção deste projeto de lei terá, sem dúvida, um impacto negativo na entrada de empresas europeias no mercado ucraniano (especialmente os seguros, bem como as empresas de corretagem e depósito).

Essa decisão legislativa também ainda tem certos aspectos positivos, sobre os quais seus autores e lobistas são orientados.

O primeiro aspecto positivo é que o NBU tem muito mais oportunidades de influenciar o mercado financeiro, tem à sua disposição ferramentas desenvolvidas para anos de influência no mercado, experiência no exercício de funções de supervisão, apresentação de relatórios, numerosos funcionários de bastante bem treinados e funcionários experientes.

O segundo aspecto positivo consiste em um maior grau de elaboração da legislação bancária, o cumprimento de uma série de acordos internacionais, a presença de uma quantidade suficiente de práticas administrativas e judiciais nacionais e internacionais para considerar questões controversas de sua aplicação.

No entanto, é necessário dizer sobre os aspectos negativos da tomada de tal decisão. Além disso, em nossa opinião, estes aspectos negativos são mais significativos para tomar uma decisão final sobre esta questão. A primeira circunstância negativa está diretamente relacionada ao fato de tomar tal decisão e é que sua implementação levará bastante tempo, durante o qual a probabilidade de comportamento incontrolável dos participantes do mercado aumenta significativamente, o número de casos de violação dos direitos de os consumidores de serviços financeiros aumentam.

A segunda circunstância é que, o Banco Nacional da Ucrânia, com base em seu status legal atual, não será capaz de responder adequadamente às reclamações de consumidores de serviços financeiros e tomar as medidas administrativas apropriadas sobre eles. Além disso, o próprio fato da transferência de um grande número de instituições sob o seu regulamento será fundamental para o NBU. Estamos falando de mais de entidades econômicas 2000 com várias formas de propriedade e formas organizacionais e legais. Actualmente, o NBU não tem a experiência adequada nem a capacidade pessoal para realizar essa tarefa.

O terceiro ponto negativo significativo é que a inovação legislativa proposta leva as instituições do setor não bancário do mercado financeiro para fora do quadro jurídico sobre licenciamento, regulamentação, realização de inspeções e prestação de serviços administrativos.

A quarta circunstância negativa é que o projeto de lei dá ao NBU a autoridade para determinar suas questões regulatórias e de supervisão com seus atos normativos e legais. Esta disposição está em clara contradição com os princípios da regulamentação legal, proclamada na Ucrânia e geralmente aceitos na UE, e também reduz a transparência do mecanismo de regulação e atividades do NBU. Esta circunstância também está associada ao risco de sérias conseqüências políticas, uma vez que o NBU se torna um órgão que regula não apenas suas próprias atividades, mas também recebe quase total controle sobre toda a economia do país em seus próprios interesses. Para exemplos de uma transformação tão negativa das atividades dos bancos nacionais no espaço pós-soviético, não há necessidade de ir longe: Rússia, Uzbequistão, Tajiquistão.

A quinta circunstância que causa uma avaliação negativa do projeto de lei proposta é sua natureza corrupta. Na verdade, ele legaliza a implementação de licenciamento, inspeções, prestação de serviços administrativos, a critério do NBU, sem estabelecer quaisquer procedimentos ou restrições. Ao mesmo tempo, hoje, essas relações são claramente reguladas por leis, certos procedimentos transparentes, com os quais o regulador deve se submeter. As decisões serão tomadas a critério do funcionário, a quem a lei não limita. O texto da nova lei prevê o estabelecimento, em vez de uma lista exaustiva dos motivos para inspeções não programadas, sua lista aberta, que contradiz as tendências gerais da legislação européia. O texto da lei exclui a indicação do tempo máximo para a realização de inspeções, cancelou o procedimento estabelecido por lei para conduzi-las. A norma da nova lei, que afirma que os resultados da auditoria não serão elaborados como um ato de verificação, mas um relatório do auditor, que refletirá apenas sua posição, indica um nível significativamente mais baixo de procedimento legal.

A sétima razão para fazer, pelo menos, ajustes no texto da nova lei é a violação dos princípios de segredos bancários e comerciais por suas normas. Ou seja, a nova lei fornece poderes ilimitados para acesso a informações de instituições financeiras não bancárias. O projecto de lei estabelece a obrigação de instituições financeiras não-bancárias na realização de inspecções para fornecer representantes do NBU com "acesso em modo de visualização a todos os sistemas de informação, amostragem e carregar as informações necessárias para uma análise mais aprofundada". Isso cria as condições para o uso descontrolado da informação obtida, que é um segredo comercial.

A oitava omissão, ou uma decisão deliberada para atrasar as reformas da integração europeia da legislação financeira ucraniana, é uma redução significativa na capacidade de recurso contra as ações do NBU, para levar seus funcionários à justiça por ações ilegais. O projeto de lei realmente transfere as funções de regulação estatal e supervisão de instituições financeiras não bancárias do Comitê Nacional de Serviços Financeiros (um órgão estadual cujas atividades são claramente regulamentadas por lei) para um dos comitês NBU. O Conselho NBU receberá o direito de criar um Comitê de Supervisão e Regulação dos Mercados de Serviços Financeiros Não Bancários, Supervisão (Supervisão) de Sistemas de Pagamentos. Ao mesmo tempo, a lei não define o procedimento para a constituição de uma Comissão e os requisitos para as pessoas que dela podem fazer parte, o procedimento para a sua actividade, a tomada de decisões e o seu recurso. Como resultado, o Comitê terá poderes para aplicar medidas coercitivas, incluindo a decisão de revogar licenças, e para reconhecer instituições financeiras não bancárias como insolventes. Considerando que para os bancos, tais questões são exclusivamente da competência do conselho NBU e não podem ser delegadas aos comitês. A lei também estabelece que a decisão do Comitê NBU será final. Os participantes do mercado podem recorrer em tribunal, no entanto, de acordo com a Parte 2 do art. 74 da Lei "On the NBU", apelar de uma decisão, ato ou ação do NBU não suspende a sua execução. Além disso, o projeto de lei prevê a decisão do Comitê de impor multa sobre a situação do ato executivo, entra em vigor 30 dias corridos a partir da data de sua aprovação. A ausência de procedimentos de apelação no projeto de lei deixa os participantes do mercado desprotegidos em caso de arbitragem por parte do Comitê.

O nono aspecto negativo do projeto de lei proposta está relacionado ao fato de que ele prevê o processo de elaboração de regras na Ucrânia estabelecido pela Constituição da Ucrânia, as decisões do Tribunal Constitucional da Ucrânia e uma série de atos legislativos. Até à data, nem o Ministério da Justiça ou qualquer outro órgão estatal analisa o NBU NAP para o cumprimento da Constituição, a legislação atual, incluindo a legislação anti-corrupção, que contradiz os requisitos da UE e já levou à adoção de atos normativos pelo NBU que violar a Constituição, a legislação vigente e os direitos humanos. O projecto de lei deduz efectivamente actos regulamentares do Banco Nacional do efeito da Lei da Ucrânia "No Básico da Política Regulamentar do Estado na Esfera da Atividade Econômica".

Resumindo o projeto de lei proposto No. 2413a, podemos concluir que é contraditório com a Constituição da Ucrânia.

O projeto de lei oferece uma oportunidade para o NBU determinar seus próprios poderes, a seu próprio critério, para tomar atos legais (que são obrigatórios para pessoas físicas e jurídicas) e para se controlarem. Isso é contrário à Constituição da Ucrânia, onde está claramente estabelecido que as leis da Ucrânia definem os limites de autoridade e o modo pelo qual os órgãos do governo podem agir (parte 2 do artigo 19 da Constituição).

A adopção desta lei também é contrária à posição legal dos mais altos órgãos judiciais da União Europeia. O TEDH afirmou repetidamente em suas decisões: “A legislação nacional deve fornecer proteção legal adequada contra a arbitrariedade e com clareza suficiente indicar os limites de autoridade concedidos às autoridades competentes e o método de sua implementação”.

O que precisa ser feito para manter limpos os 'vasos' da economia?

Para finalizar a nossa revisão, gostaria de destacar brevemente o que, em nossa opinião, deve ser feito pelos legisladores ucranianos para continuar a tendência positiva no desenvolvimento do mercado financeiro do país.

Em primeiro lugar, em caso algum podemos falar em parar e até reduzir a atividade da Comissão de Serviços Financeiros da Ucrânia. A eficácia do impacto regulatório, conforme evidenciado pela experiência europeia, é em grande parte determinada pelo grau de participação da sociedade civil no mesmo, pelo grau de confiança que as decisões do regulador têm dos atores do mercado. Atualmente, a Comissão de Serviços Financeiros é um órgão colegiado, representando de forma bastante efetiva e plena os interesses dos diversos sujeitos do mercado de serviços financeiros. Se falamos de aprimoramento de suas atividades, devemos falar de aprofundamento do relacionamento com a sociedade civil e da interação com o meio empresarial, consolidação normativa de modelos efetivos de tal interação.

Em segundo lugar, uma das principais razões para a desconfiança dos ucranianos nas instituições financeiras é a baixa literacia financeira e económica, não só da maioria da população, mas também dos empresários. Decisões regulatórias necessárias visando eliminar o analfabetismo, a formação de conhecimento objetivo sobre as possibilidades de diversos instrumentos financeiros e os riscos associados a eles.

Em terceiro lugar, o mercado financeiro, especialmente seu setor não bancário, deve ser retirado da influência dos grupos oligárquicos da Ucrânia, mantendo ao mesmo tempo sua atratividade de investimento para investidores nacionais e estrangeiros.

Em quarto lugar, o legislador ucraniano deve garantir a estabilidade e a previsibilidade da regulamentação legal do setor financeiro. Essa estabilidade e previsibilidade são os principais critérios para a escolha de uma decisão positiva pelos investidores. Ninguém vai investir dinheiro onde as coisas podem estar mudando a cada dia seguinte.

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