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O negócio

O brilho do investimento ativista acabou?

Graham Paul

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Alguns casos recentes sugerem que a maré pode finalmente estar mudando o investimento ativista, que até recentemente parecia estar se tornando uma parte entrincheirada do mundo dos negócios. Embora o valor dos ativos detidos por investidores ativistas possa ter subido nos últimos anos (no Reino Unido, este número cresceu 43% entre 2017 e 2019 para alcançar 5.8 $ bilhões), o número de campanhas caiu em 30% no ano anterior a setembro de 2020. Claro, essa queda pode ser parcialmente explicada pela queda da pandemia de coronavírus em curso, mas o fato de que mais e mais jogos parecem estar caindo em ouvidos surdos pode sinalizar um longo período perspectiva de longo prazo para agitadores ativistas.

O último caso em questão vem da Inglaterra, onde o fundo de gestão de fortunas St James's Place (SJP) foi objeto de um tentativa de intervenção ativista por parte da PrimeStone Capital no mês passado. Após adquirir 1.2% de participação na empresa, o fundo enviou um carta aberta ao conselho de diretores da SJP desafiando seu histórico recente e pedindo melhorias direcionadas. No entanto, a falta de incisão ou originalidade no manifesto da PrimeStone fez com que fosse descartado com relativa facilidade pela SJP, com pouco impacto sendo sentido no preço de suas ações. A natureza e o resultado desanimadores da campanha são indicativos de uma tendência crescente nos últimos anos - e que poderia se tornar mais pronunciada em uma sociedade pós-Covid-19.

PrimeStone incapaz de inspirar

A peça PrimeStone assumiu a forma tradicional preferida por investidores ativistas; depois de adquirir uma participação minoritária no SJP, o fundo tentou flexionar seus músculos, destacando as deficiências percebidas do atual conselho em uma carta de 11 páginas. Entre outras questões, a carta identificava a estrutura corporativa inchada da empresa (mais de 120 chefes de departamento na folha de pagamento), diminuindo os interesses asiáticos e caindo no preço das ações (as ações têm caiu 7% desde 2016). Eles também identificaram um “cultura de alto custo”Nos bastidores da SJP e fez comparações desfavoráveis ​​com outras empresas de plataforma prósperas como AJ Bell e Integrafin.

Embora algumas das críticas tivessem elementos de validade, nenhuma delas era especialmente nova - e não pintavam um quadro completo. Na verdade, vários terceiros têm venha para a defesa do conselho de administração da SJP, apontando que igualar a crise da empresa ao aumento de interesses como AJ Bell é injusto e excessivamente simplista, e que, quando confrontado com critérios mais razoáveis ​​como Brewin Dolphin ou Rathbones, SJP se mantém notavelmente bem.

As advertências da PrimeStone sobre os altos gastos da SJP podem conter alguma água, mas eles falham em reconhecer que grande parte desse gasto era inevitável, uma vez que a empresa foi forçada a cumprir as mudanças regulatórias e sucumbir a ventos contrários de receita além de seu controle. Seu desempenho impressionante em relação aos concorrentes confirma que a empresa tem lidado com problemas de todo o setor exacerbados pela pandemia, algo que a PrimeStone singularmente falhou em reconhecer ou abordar totalmente.

Voto iminente para URW

É uma história semelhante no Canal da Mancha, onde o bilionário francês Xavier Niel e o empresário Léon Bressler conseguiram uma participação de 5% na operadora internacional de shopping centers Unibail-Rodamco-Westfield (URW) e estão adotando táticas de investidor ativista anglo-saxão para tentar garantir a URW assentos no conselho para si próprios e empurram a URW para uma estratégia arriscada de elevar o preço das ações no curto prazo.

É claro que, como a maioria das empresas no setor de varejo, URW precisa de uma nova estratégia para ajudar a resistir à recessão induzida pela pandemia, especialmente devido ao seu nível relativamente alto de dívida (mais de € 27 bilhões) Para esse fim, o conselho de diretores da URW tem esperança de lançar projeto RESET, que visa um aumento de capital de € 3.5 bilhões a fim de manter a boa classificação de crédito de grau de investimento da empresa e garantir o acesso contínuo a todos os mercados de crédito importantes, ao mesmo tempo que desalavancava gradualmente o negócio de shopping centers.

Niel e Bressler, no entanto, querem renunciar ao aumento de capital de € 3.5 bilhões em favor da venda do portfólio da empresa nos Estados Unidos - uma coleção de shopping centers de prestígio que, em geral, comprovado resistente às mudanças no ambiente de varejo - para pagar dívidas. O plano dos investidores ativistas está sendo contestado por uma série de empresas de consultoria terceirizadas, como Proxinvest e Glass Lewis, com o último chamando-o de “um gambito excessivamente arriscado”. Dado que a agência de classificação de crédito Moody's previsto uma queda de 18 meses na receita de aluguel que provavelmente atingirá os shopping centers - e até mesmo alertou que a falha na implementação do aumento de capital por trás do RESET poderia resultar em um rebaixamento da classificação de URW - parece provável que Niel e Bressler's ambições serão rejeitadas em 10 de novembroth assembleia de acionistas, da mesma forma que a da PrimeStone.

Crescimento de longo prazo sobre ganhos de curto prazo

Em outro lugar, o CEO do Twitter, Jack Dorsey, parece ter também superar uma tentativa do importante investidor ativista Elliott Management de destituí-lo de seu cargo. Embora uma recente reunião do comitê tenha cedido a algumas das demandas de Elliott, como a redução dos mandatos do conselho de três para um, ela optou por declarar sua lealdade a um executivo-chefe que supervisionou o retorno total aos acionistas da 19% antes do envolvimento de Elliott com o gigante da mídia social no início deste ano.

Ao lado das campanhas atipicamente pouco inspiradoras realizadas em outras partes do mercado e do retrocesso do setor como um todo, será que os investidores ativistas estão perdendo sua influência? Por muito tempo, eles chamaram a atenção para seus empreendimentos por meio de travessuras espalhafatosas e prognósticos ousados, mas parece que empresas e acionistas estão percebendo o fato de que, por trás de sua fanfarronice, suas abordagens costumam conter falhas fatais. Ou seja, o foco na inflação de curto prazo do preço das ações em detrimento da estabilidade de longo prazo está sendo exposto como uma aposta irresponsável que é - e em uma economia instável pós-Covid, prudência judiciosa provavelmente será valorizada acima do imediato lucro com regularidade crescente.

Dados

Estratégia europeia para dados: o que os eurodeputados querem

Correspondente Reporter UE

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Descubra como os eurodeputados querem moldar as regras da UE para a partilha de dados não pessoais para impulsionar a inovação e a economia ao mesmo tempo que protege a privacidade.

Os dados estão no centro da transformação digital da UE, que influencia todos os aspectos da sociedade e da economia. É necessário para o desenvolvimento de inteligência artificial, que é uma das prioridades da UE e apresenta oportunidades significativas de inovação, recuperação após a crise Covid-19 e crescimento, por exemplo, na saúde e nas tecnologias verdes.

Leia mais sobre oportunidades e desafios de big data.

Respondendo à Comissão Europeia Estratégia Europeia para Dados, O comité da indústria, investigação e energia do Parlamento apelou a uma legislação centrada nas pessoas, com base nos valores europeus de privacidade e transparência, que permitirá aos europeus e às empresas sediadas na UE beneficiarem do potencial dos dados industriais e públicos num relatório adotado em 24 de fevereiro de 2021.

Os benefícios de uma economia de dados da UE

Os eurodeputados disseram que a crise mostrou a necessidade de uma legislação de dados eficiente que apoie a investigação e inovação. Já existem na UE grandes quantidades de dados de qualidade, nomeadamente não pessoais - industriais, públicos e comerciais - e o seu potencial ainda está por explorar. Nos próximos anos, muito mais dados serão gerados. Os eurodeputados esperam que a legislação em matéria de dados ajude a explorar este potencial e disponibilize os dados a empresas europeias, incluindo pequenas e médias empresas, e a investigadores.

Permitir o fluxo de dados entre setores e países ajudará empresas europeias de todos os tamanhos a inovar e prosperar na Europa e fora dela e ajudará a estabelecer a UE como líder na economia de dados.

A Comissão projeta que a economia de dados na UE poderia crescer de € 301 bilhões em 2018 para € 829 bilhões em 2025, com o número de profissionais de dados aumentando de 5.7 para 10.9 milhões.

Os concorrentes globais da Europa, como os EUA e a China, estão inovando rapidamente e aplicando suas formas de acesso e uso de dados. Para se tornar um líder na economia de dados, a UE deve encontrar uma forma europeia de libertar potencial e definir padrões.

Regras para proteger a privacidade, transparência e direitos fundamentais

Os eurodeputados disseram que as regras devem basear-se na privacidade, transparência e respeito pelos direitos fundamentais. O compartilhamento gratuito de dados deve ser limitado a dados não pessoais ou dados irreversivelmente anônimos. Os indivíduos devem ter controle total sobre seus dados e ser protegidos pelas regras de proteção de dados da UE, principalmente o Regulamento Geral de Proteção de Dados (GDPR).

A comissão exortou a Comissão e os países da UE a trabalharem com outros países em normas globais para promover os valores e princípios da UE e garantir que o mercado da União continua competitivo.

Espaços de dados europeus e infraestrutura de big data

Apelando para que o livre fluxo de dados seja o princípio orientador, os eurodeputados exortaram a Comissão e os países da UE a criarem espaços de dados sectoriais que permitirão a partilha de dados, seguindo orientações, requisitos legais e protocolos comuns. À luz da pandemia, os eurodeputados disseram que deve ser dada atenção especial ao Espaço Europeu Comum de Dados de Saúde.

Como o sucesso da estratégia de dados depende em grande parte da infraestrutura de tecnologia da informação e comunicação, os eurodeputados apelaram à aceleração dos desenvolvimentos tecnológicos na UE, como a tecnologia de cibersegurança, fibras ópticas, 5G e 6G, e acolheram propostas para promover o papel da Europa na supercomputação e na computação quântica . Eles alertaram que a divisão digital entre as regiões deve ser combatida para garantir possibilidades iguais, especialmente à luz da recuperação pós-Covid.

Pegada ambiental de big data

Embora os dados tenham o potencial de apoiar tecnologias verdes e o Objetivo da UE de se tornar neutro para o clima até 2050, o setor digital é responsável por mais de 2% das emissões globais de gases de efeito estufa. À medida que cresce, deve se concentrar em reduzir sua pegada de carbono e reduzindo o lixo eletrônico, Disseram os eurodeputados.

Legislação de compartilhamento de dados da UE

A Comissão apresentou uma estratégia europeia para os dados em fevereiro de 2020. A estratégia e o Livro Branco sobre inteligência artificial são os primeiros pilares da estratégia digital da Comissão.

Leia mais sobre oportunidades de inteligência artificial e o que o Parlamento deseja.

O comitê da indústria, pesquisa e energia espera que o relatório seja levado em consideração na nova Lei de Dados que a Comissão apresentará no segundo semestre de 2021.

O Parlamento também está trabalhando em um relatório sobre o Lei de Governança de Dados que a Comissão apresentou em dezembro de 2020 como parte da estratégia para os dados. Seu objetivo é aumentar a disponibilidade de dados e fortalecer a confiança no compartilhamento de dados e nos intermediários.

O Parlamento deverá votar o relatório da comissão durante uma sessão plenária em março.

Uma estratégia europeia para dados 

Lei de Governança de Dados: governança de dados europeia 

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Estratégia de Aviação para a Europa

Comissão aprova regime de auxílio irlandês de 26 milhões de euros para compensar operadores de aeroportos no contexto de surto de coronavírus

Correspondente Reporter UE

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A Comissão Europeia aprovou, ao abrigo das regras da UE em matéria de auxílios estatais, um regime de auxílio irlandês de 26 milhões de euros para compensar os operadores aeroportuários pelas perdas causadas pelo surto do coronavírus e pelas restrições de viagem impostas pela Irlanda para limitar a propagação do coronavírus. O auxílio consiste em três medidas: (i) uma medida de compensação por danos; (ii) uma medida de auxílio para apoiar os operadores aeroportuários até um máximo de 1.8 milhões de euros por beneficiário; e (iii) uma medida de auxílio para apoiar os custos fixos não cobertos dessas empresas.

O auxílio assumirá a forma de subvenções diretas. No caso de apoio aos custos fixos não cobertos, o auxílio também pode ser concedido sob a forma de garantias e empréstimos. A medida de compensação de danos estará aberta a operadores de aeroportos irlandeses que receberam mais de 1 milhão de passageiros em 2019. Ao abrigo desta medida, estes operadores podem ser compensados ​​pelas perdas líquidas sofridas durante o período entre 1 de abril e 30 de junho de 2020 como resultado de as medidas restritivas implementadas pelas autoridades irlandesas para conter a propagação do coronavírus.

A Comissão avaliou a primeira medida ao abrigo do artigo 107 (2) (b) do Tratado sobre o Funcionamento da União Europeia e concluiu que irá fornecer uma compensação pelos danos que estão diretamente relacionados com o surto de coronavírus. Também considerou que a medida é proporcionada, pois a indenização não ultrapassa o necessário para reparar o dano. No que diz respeito às outras duas medidas, a Comissão concluiu que estão em conformidade com as condições estabelecidas no auxílio estatal Estrutura Temporária. Em particular, o auxílio (i) será concedido o mais tardar em 31 de dezembro de 2021 e (ii) não excederá 1.8 milhões de euros por beneficiário ao abrigo da segunda medida e não excederá 10 milhões de euros por beneficiário da terceira medida.

A Comissão concluiu que ambas as medidas são necessárias, adequadas e proporcionadas para remediar uma perturbação grave da economia de um Estado-Membro, em conformidade com o artigo 107.º, n.º 3, alínea b), do TFUE e as condições estabelecidas no Quadro Temporário. Nesta base, a Comissão aprovou as três medidas ao abrigo das regras da UE em matéria de auxílios estatais. Mais informações sobre o Quadro Temporário e outras medidas tomadas pela Comissão para abordar o impacto econômico da pandemia de coronavírus podem ser encontradas suae. A versão não confidencial da decisão será disponibilizada sob o número de processo SA.59709 no registro de auxílio estatal na Comissão competição site, uma vez que qualquer problema de confidencialidade tenha sido resolvido.

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Aviação / companhias aéreas

Aviação: redução de slot decretada

Correspondente Reporter UE

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Agora sobre o uma proposta da Comissão a partir de dezembro de 2020, o Conselho adotou a alteração ao Regulamento Slot que isenta as companhias aéreas dos requisitos de utilização de slots nos aeroportos para a temporada de programação do verão de 2021. A alteração permite que as companhias aéreas devolvam até metade dos slots do aeroporto que lhes foram atribuídos antes do início da temporada.

A Comissária dos Transportes, Adina Vălean, afirmou: “Saudamos o texto final da alteração, que permite ajustar melhor as regras de slots à procura dos consumidores para viagens aéreas, fomenta a concorrência e estabelece o caminho para um regresso gradual às regras normais. Espero que esta iniciativa incentive as companhias aéreas a fazer um uso eficiente da capacidade aeroportuária e, em última análise, beneficie os consumidores da UE. ”

A Comissão delegou poderes por um ano após a entrada em vigor da alteração, pelo que pode prorrogar as regras até ao final da época do verão de 2022, se necessário. A Comissão também pode adaptar a taxa de utilização entre 30-70%, dependendo da evolução dos volumes de tráfego aéreo. Os atos jurídicos serão publicados no Jornal Oficial da UE nos próximos dias e entram em vigor no dia seguinte ao da sua publicação. Você encontrará mais detalhes aqui.

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