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Vamos falar sobre títulos: cinco questões para o BCE

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O Banco Central Europeu se reúne na quinta-feira (11 de março) e um tópico vai dominar: o que fazer com o aumento dos rendimentos dos títulos soberanos que, se não forem controlados, podem prejudicar os esforços para colocar uma economia afetada pelo coronavírus de volta aos trilhos, escrever Dhara Ranasinghe e Ritvik Carvalho.

Os custos de empréstimos de 10 anos da Alemanha aumentaram 26 pontos base em fevereiro, o maior aumento mensal em três anos, com movimentos semelhantes observados em toda a área do euro.

Os formuladores de políticas, desde a presidente Christine Lagarde até o economista-chefe Philip Lane, expressaram preocupação. Os mercados querem saber o plano de jogo.

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Aqui estão cinco questões-chave no radar.

1. O que o BCE fará para conter o aumento dos rendimentos dos títulos?

O BCE não deve hesitar em aumentar o volume de compra de títulos e usar todo o poder de fogo do Programa de Compra de Emergência Pandêmica (PEPP) de 1.85 trilhão de euros (US $ 2.2 trilhões), se necessário, diz o membro do conselho Fabio Panetta.

Os economistas concordam, mas os formuladores de políticas estão divididos. Pouco menos de 1 trilhão de euros do PEPP ainda não foi utilizado. As compras diminuíram recentemente, talvez devido a fatores técnicos.

Custos de empréstimos governamentais ainda mais altos, ameaçando transbordar para empresas e consumidores, criam uma dor de cabeça para um BCE lutando contra uma economia fraca.

“O BCE está totalmente ciente dos riscos?”, Disse o chefe global da macro Carsten Brzeski do ING Research. “E se estiverem, eles estão dispostos a ser mais precisos sobre o que estão preparados para fazer - eles agirão com compras de PEPP avançadas?”

GRÁFICO: O programa de estímulo à pandemia do BCE

Gráfico da Reuters

2) O que exatamente o BCE está observando para avaliar as condições financeiras?

Lagarde será pressionado para esclarecer isso.

Ela expressou preocupação com o aumento dos rendimentos nominais. As observações de outros funcionários e as últimas actas do BCE colocam a ênfase na componente real ou corrigida da inflação dos rendimentos como um determinante chave das condições financeiras.

Ambos aumentaram este ano, mas os rendimentos reais menos.

Lane se concentra na curva de rendimento soberana ponderada pelo PIB e na curva de swap de índice noturno (OIS).

Uma ideia mais clara de qual é a chave daria aos mercados uma noção melhor do limiar de dor dos formuladores de políticas.

GRÁFICO: Qual rendimento é a chave?

Gráfico da Reuters

3) Até que ponto o BCE espera que a inflação aumente este ano?

A aceleração da inflação, que pode ultrapassar a meta de quase 2% nos próximos meses, significa que o BCE provavelmente aumentará sua previsão de inflação para 2021.

Lagarde pode enfatizar que a recente alta nos preços é impulsionada por fatores pontuais e deve cair.

Mas existem opiniões divergentes entre os formuladores de políticas. O chefe do Bundesbank, Jens Weidmann, acredita que o BCE terá que "agir de acordo" se a inflação aumentar.

“Há opiniões mais contraditórias sobre a inflação - a equipe do BCE e Lane acham que a inflação está moderada, mas isso não é compartilhado pelos falcões, com Weidmann destacando recentemente que a inflação alemã provavelmente passará de 3% este ano”, disse Jacob Nell, chefe da Economia europeia no Morgan Stanley.

GRÁFICO: Acelerando a inflação?

Gráfico da Reuters

4) O que dirá o BCE sobre as perspectivas econômicas?

Os economistas esperam que as perspectivas de médio prazo permaneçam praticamente inalteradas, com uma previsão de recuperação no segundo semestre de 2021.

Lagarde, no entanto, pode enfatizar os riscos de queda de curto prazo enquanto o bloco luta contra a pandemia do coronavírus e os bloqueios.

A economia está quase certamente em uma recessão de duplo mergulho enquanto o setor de serviços sofre, mas a esperança de um lançamento mais amplo de vacinas levou o otimismo a um pico de três anos, mostrou uma pesquisa na semana passada.

GRÁFICO: Surpresas econômicas na zona do euro permanecem positivas em 2021

Gráfico da Reuters

5) O BCE está aliviado por Draghi ser o primeiro-ministro italiano?

É improvável que Lagarde faça comentários sobre política na Itália, onde seu antecessor, Mario Draghi, acabou de se tornar primeiro-ministro. Mas uma queda nos custos dos empréstimos italianos com sua nomeação é uma boa notícia e diminui a pressão sobre o BCE.

O gap de rendimento dos títulos italiano / alemão de 10 anos estreitou-se para os níveis mais restritos desde 2015 em fevereiro; a recente turbulência de títulos não doeu muito.

O confiável Draghi prometeu reformas abrangentes para revitalizar uma economia abalada. Sua postura fortemente pró-europeia é vista como positiva para a Itália e o projeto do euro.

GRÁFICO: Títulos italianos se espalharam durante a crise do COVID-19

Gráfico da Reuters

Bélgica

Carros e calçadas foram destruídos quando cidade belga foi atingida pelas piores enchentes em décadas

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A cidade de Dinant, no sul da Bélgica, foi atingida pelas maiores enchentes em décadas no sábado (24 de julho), depois que uma tempestade de duas horas transformou as ruas em rios torrenciais que levaram carros e calçadas, mas não mataram ninguém, escreve Jan Strupczewski, Reuters.

Dinant foi poupada das enchentes mortais há 10 dias que mataram 37 pessoas no sudeste da Bélgica e muitas mais na Alemanha, mas a violência da tempestade de sábado surpreendeu a muitos.

"Moro em Dinant há 57 anos e nunca vi nada parecido", disse Richard Fournaux, o ex-prefeito da cidade às margens do rio Meuse e local de nascimento do inventor do saxofone do século 19, Adolphe Sax. nas redes sociais.

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Mulher trabalha para recuperar seus pertences após fortes chuvas em Dinant, Bélgica, 25 de julho de 2021. REUTERS / Johanna Geron
Mulher caminha em área afetada por fortes chuvas em Dinant, Bélgica, 25 de julho de 2021. REUTERS / Johanna Geron

A água da chuva que jorrava pelas ruas íngremes varreu dezenas de carros, amontoando-os em um cruzamento, e levou embora pedras de paralelepípedo, calçadas e seções inteiras de asfalto enquanto os habitantes assistiam horrorizados das janelas.

Não havia uma estimativa precisa dos danos, com as autoridades da cidade prevendo apenas que seria "significativo", de acordo com a TV belga RTL.

A tempestade causou estragos semelhantes, também sem perda de vidas, na pequena cidade de Anhee, alguns quilômetros ao norte de Dinant.

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República Checa

NextGenerationEU: Comissão Europeia endossa plano de recuperação e resiliência de 7 bilhões de euros da República Tcheca

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A Comissão Europeia adoptou hoje (19 de Julho) uma avaliação positiva do plano de recuperação e resiliência da República Checa. Este é um passo importante no sentido de a UE desembolsar 7 mil milhões de euros em subvenções ao abrigo do Mecanismo de Recuperação e Resiliência (RRF). Este financiamento apoiará a implementação do investimento crucial e medidas de reforma delineadas no plano de recuperação e resiliência da República Checa. Desempenhará um papel fundamental em ajudar a República Tcheca a sair mais forte da pandemia COVID-19.

O RRF está no cerne da NextGenerationEU, que fornecerá € 800 bilhões (a preços atuais) para apoiar investimentos e reformas em toda a UE. O plano checo faz parte de uma resposta coordenada sem precedentes da UE à crise COVID-19, para enfrentar os desafios europeus comuns, abraçando as transições verdes e digitais, para reforçar a resiliência económica e social e a coesão do Mercado Único.

A Comissão avaliou o plano da República Checa com base nos critérios definidos no regulamento RRF. A análise da Comissão considerou, em particular, se os investimentos e reformas definidos no plano da República Checa apoiam as transições verdes e digitais; contribuir para enfrentar eficazmente os desafios identificados no Semestre Europeu; e fortalecer seu potencial de crescimento, criação de empregos e resiliência econômica e social.

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Garantindo a transição verde e digital da Tcheca  

A avaliação da Comissão sobre o plano da República Checa conclui que esta consagra 42% da sua dotação total a medidas que apoiam os objetivos climáticos. O plano inclui investimentos em energias renováveis, modernização das redes de distribuição de aquecimento urbano, substituição de caldeiras a carvão e melhoria da eficiência energética de edifícios residenciais e públicos. O plano também inclui medidas de proteção da natureza e gestão da água, bem como investimentos em mobilidade sustentável.

A avaliação da Comissão sobre o plano da República Tcheca conclui que ela dedica 22% da sua dotação total a medidas de apoio à transição digital. O plano prevê investimentos em infraestrutura digital, digitalização da administração pública, incluindo as áreas de saúde, justiça e administração de alvarás de construção. Promove a digitalização de negócios e projetos digitais nos setores cultural e criativo. O plano também inclui medidas para melhorar as competências digitais em todos os níveis, como parte do sistema educacional e por meio de programas dedicados de requalificação e requalificação.

Reforçando a resiliência econômica e social da República Tcheca

A Comissão considera que o plano da República Checa aborda efetivamente todos ou um subconjunto significativo dos desafios económicos e sociais delineados nas recomendações específicas por país dirigidas à República Checa pelo Conselho no Semestre Europeu de 2019 e em 2020.

O plano prevê medidas para fazer face à necessidade de investimento em eficiência energética e fontes de energia renováveis, transportes sustentáveis ​​e infraestrutura digital. Várias medidas visam responder à necessidade de promover as competências digitais, melhorar a qualidade e inclusão da educação e aumentar a disponibilidade de estruturas de acolhimento de crianças. O plano também prevê a melhoria do ambiente de negócios, principalmente por meio de amplas medidas de governo eletrônico, reforma dos procedimentos de concessão de alvarás de construção e medidas anticorrupção. Desafios na área de P&D devem ser melhorados com investimentos direcionados ao fortalecimento da cooperação público-privada e do apoio financeiro e não financeiro às empresas inovadoras.

O plano representa uma resposta abrangente e adequadamente equilibrada à situação económica e social da República Checa, contribuindo assim de forma adequada para todos os seis pilares referidos no Regulamento RRF.

Apoiar os principais investimentos e projetos de reforma

O plano checo propõe projetos em todas as sete áreas emblemáticas europeias. Trata-se de projetos de investimento específicos que abordam questões comuns a todos os Estados-Membros em áreas que criam empregos e crescimento e são necessários para a dupla transição. Por exemplo, a República Tcheca propôs 1.4 bilhão de euros para apoiar a renovação da eficiência energética de edifícios e 500 milhões de euros para impulsionar as habilidades digitais por meio da educação e investimentos em programas de requalificação e requalificação para toda a força de trabalho.  

A avaliação da Comissão conclui que nenhuma medida incluída no plano causa danos significativos ao ambiente, em conformidade com os requisitos estabelecidos no Regulamento RRF.

Os arranjos propostos no plano de recuperação e resiliência em relação aos sistemas de controle são adequados para prevenir, detectar e corrigir corrupção, fraude e conflitos de interesses relacionados à utilização de recursos. Espera-se também que as disposições evitem efetivamente o duplo financiamento ao abrigo desse regulamento e de outros programas da União. Estes sistemas de controlo são complementados por medidas adicionais de auditoria e controlo contidas na proposta da Comissão de uma decisão de execução do Conselho como marcos. Estas etapas devem ser cumpridas antes de a República Tcheca apresentar o seu primeiro pedido de pagamento à Comissão.

A presidente Ursula von der Leyen disse: “Hoje, a Comissão Europeia decidiu dar luz verde ao plano de recuperação e resiliência da República Tcheca. Este plano terá um papel crucial no apoio a uma mudança em direção a um futuro mais verde e digital para a República Tcheca. As medidas que melhoram a eficiência energética, digitalizam a administração pública e impedem a utilização indevida de fundos públicos estão exatamente em consonância com os objetivos da NextGenerationEU. Também saúdo a forte ênfase que o plano coloca no fortalecimento da resiliência do sistema de saúde da República Tcheca para prepará-lo para os desafios futuros. Estaremos com você em cada etapa do caminho para garantir que o plano seja totalmente implementado.

O comissário de Economia, Paolo Gentiloni, disse: “O plano de recuperação e resiliência da República Tcheca dará um forte impulso aos esforços do país para se recuperar depois que o choque econômico causou a pandemia. Os € 7 bilhões em fundos da NextGenerationEU que irão para a República Tcheca nos próximos cinco anos apoiarão um amplo programa de reformas e investimentos para construir uma economia mais sustentável e competitiva. Incluem investimentos consideráveis ​​na renovação de edifícios, energia limpa e mobilidade sustentável, bem como medidas para impulsionar as infraestruturas e competências digitais e a digitalização dos serviços públicos. O ambiente de negócios se beneficiará com a promoção do governo eletrônico e de medidas anticorrupção. O plano também apoiará melhorias na saúde, incluindo prevenção do câncer reforçada e cuidados de reabilitação. ”

Próximos passos

A Comissão adoptou hoje uma proposta de Decisão de Execução do Conselho destinada a conceder 7 mil milhões de euros em subvenções à República Checa ao abrigo do RRF. O Conselho disporá agora, em regra, de quatro semanas para aprovar a proposta da Comissão.

A aprovação do plano pelo Conselho permitiria o desembolso de 910 milhões de euros à República Checa como pré-financiamento. Isso representa 13% do valor total alocado à República Tcheca.

Uma economia que funciona para as pessoas O vice-presidente executivo Valdis Dombrovskis disse: “Este plano colocará a República Tcheca no caminho da recuperação e impulsionará seu crescimento econômico à medida que a Europa se prepara para as transições verdes e digitais. A República Tcheca pretende investir em energia renovável e transporte sustentável, ao mesmo tempo em que melhora a eficiência energética dos edifícios. Seu objetivo é lançar uma maior conectividade digital em todo o país, promover a educação e as habilidades digitais e digitalizar muitos de seus serviços públicos. E coloca um foco bem-vindo na melhoria do ambiente de negócios e do sistema de justiça, apoiado por medidas para combater a corrupção e promover o governo eletrônico - tudo em uma resposta equilibrada à situação econômica e social tcheca. Uma vez devidamente colocado em prática, este plano ajudará a colocar a República Tcheca em bases sólidas para o futuro. ”

A Comissão autorizará novos desembolsos com base no cumprimento satisfatório das etapas e metas delineadas na Decisão de Execução do Conselho, refletindo os progressos na execução dos investimentos e das reformas. 

Mais informação

Perguntas e respostas: Comissão Europeia endossa plano de recuperação e resiliência da República Tcheca

Instalação de recuperação e resiliência: perguntas e respostas

Fficha técnica sobre o plano de recuperação e resiliência da República Tcheca

Proposta de decisão de execução do Conselho relativa à aprovação da avaliação do plano de recuperação e resiliência para a República Checa

Anexo à proposta de decisão de execução do Conselho relativa à aprovação da avaliação do plano de recuperação e resiliência para a República Checa

Documento de trabalho da equipe que acompanha a proposta de decisão de execução do Conselho

Instalação de recuperação e resiliência

Regulamento de Instalações de Recuperação e Resiliência

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Bélgica

Número de mortos sobe para 170 nas enchentes na Alemanha e na Bélgica

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O número de mortos em inundações devastadoras no oeste da Alemanha e na Bélgica subiu para pelo menos 170 no sábado (17 de julho), após o rompimento de rios e enchentes nesta semana que derrubaram casas e destruíram estradas e linhas de energia. escrever Petra Wischgoll,
David Sahl, Matthias Inverardi em Duesseldorf, Philip Blenkinsop em Bruxelas, Christoph Steitz em Frankfurt e Bart Meijer em Amsterdã.

Cerca de 143 pessoas morreram nas enchentes no pior desastre natural da Alemanha em mais de meio século. Isso incluiu cerca de 98 no distrito de Ahrweiler, ao sul de Colônia, de acordo com a polícia.

Centenas de pessoas ainda estavam desaparecidas ou inacessíveis, pois várias áreas eram inacessíveis devido ao alto nível da água, enquanto a comunicação em alguns lugares ainda estava baixa.

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Residentes e proprietários de negócios lutou para juntar os cacos em cidades destruídas.

"Tudo está completamente destruído. Você não reconhece a paisagem", disse Michael Lang, dono de uma loja de vinhos na cidade de Bad Neuenahr-Ahrweiler em Ahrweiler, lutando contra as lágrimas.

O presidente alemão Frank-Walter Steinmeier visitou Erftstadt, no estado da Renânia do Norte-Vestfália, onde o desastre matou pelo menos 45 pessoas.

“Lamentamos com aqueles que perderam amigos, conhecidos, membros da família”, disse ele. "O destino deles está rasgando nossos corações."

Cerca de 700 residentes foram evacuados na noite de sexta-feira após o rompimento de uma barragem na cidade de Wassenberg, perto de Colônia, disseram as autoridades.

Mas o prefeito de Wassenberg, Marcel Maurer, disse que os níveis de água vêm se estabilizando desde a noite. "É muito cedo para dar tudo certo, mas estamos cautelosamente otimistas", disse ele.

A barragem Steinbachtal, no oeste da Alemanha, no entanto, continua sob risco de rompimento, disseram as autoridades depois que cerca de 4,500 pessoas foram evacuadas de suas casas rio abaixo.

Steinmeier disse que levará semanas até que o dano total, que exigirá vários bilhões de euros em fundos de reconstrução, possa ser avaliado.

Armin Laschet, primeiro-ministro estadual da Renânia do Norte-Vestfália e candidato do partido governante CDU nas eleições gerais de setembro, disse que falaria com o ministro das Finanças, Olaf Scholz, nos próximos dias sobre o apoio financeiro.

A chanceler Angela Merkel deve viajar no domingo para a Renânia-Palatinado, o estado que abriga a devastada vila de Schuld.

Membros das forças do Bundeswehr, cercados por carros parcialmente submersos, atravessam as águas da enchente após fortes chuvas em Erftstadt-Blessem, Alemanha, 17 de julho de 2021. REUTERS / Thilo Schmuelgen
Membros da equipe de resgate austríaca usam seus barcos enquanto passam por uma área afetada por enchentes, após fortes chuvas, em Pepinster, Bélgica, em 16 de julho de 2021. REUTERS / Yves Herman

Na Bélgica, o número de mortos subiu para 27, de acordo com o centro nacional de crise, que coordena a operação de socorro no país.

Acrescentou que 103 pessoas estavam "desaparecidas ou inacessíveis". Alguns estavam provavelmente inacessíveis porque não podiam recarregar os celulares ou estavam no hospital sem documentos de identidade, disse o centro.

Nos últimos dias, as enchentes, que atingiram principalmente os estados alemães de Renânia-Palatinado e Renânia do Norte-Vestfália e o leste da Bélgica, cortaram o fornecimento de energia e comunicações de comunidades inteiras.

RWE (RWEG.DE), O maior produtor de energia da Alemanha, disse no sábado que sua mina a céu aberto em Inden e a usina termoelétrica a carvão de Weisweiler foram gravemente afetadas, acrescentando que a usina estava operando com capacidade inferior depois que a situação se estabilizou.

Nas províncias do sul da Bélgica, Luxemburgo e Namur, as autoridades correram para fornecer água potável para as famílias.

Os níveis das enchentes caíram lentamente nas partes mais atingidas da Bélgica, permitindo que os residentes separassem os bens danificados. O primeiro-ministro Alexander De Croo e a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, visitaram algumas áreas na tarde de sábado.

O operador de rede ferroviária belga Infrabel publicou planos de reparos nas linhas, algumas das quais estariam de volta ao serviço apenas no final de agosto.

Os serviços de emergência na Holanda também permaneceram em alerta máximo, pois o transbordamento de rios ameaçou cidades e vilarejos na província de Limburg, no sul.

Dezenas de milhares de residentes na região foram evacuados nos últimos dois dias, enquanto soldados, bombeiros e voluntários trabalharam freneticamente durante a noite de sexta-feira (16 de julho) para reforçar os diques e evitar inundações.

Os holandeses até agora escaparam de um desastre na escala de seus vizinhos, e até o sábado de manhã nenhuma vítima havia sido registrada.

Os cientistas há muito dizem que a mudança climática levará a chuvas mais fortes. Mas determinar seu papel nessas chuvas implacáveis ​​levará pelo menos várias semanas para pesquisar, disseram os cientistas na sexta-feira.

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