Pronto, firme, analise - Cinco perguntas para o #ECB

É provável que o escopo e a escala da revisão sejam discutidos e é um foco importante para os mercados, dadas as implicações de longo alcance para a política monetária.

Um tom um pouco mais claro dos dados significa que a avaliação do BCE sobre as perspectivas econômicas também será examinada na quinta-feira.

Aqui estão cinco perguntas-chave no radar para os mercados.

1. Que detalhes podemos obter sobre a revisão estratégica?

A primeira revisão da política do BCE desde 2003 pode ser formalmente lançada na quinta-feira, com a estrutura, o cronograma e a agenda, bem como um processo que pode durar o ano todo e que provavelmente será debatido.

A chefe do BCE, Christine Lagarde, diz que um foco principal será determinar se o objetivo de manter a inflação próxima a menos de 2% permanece válido, dadas as mudanças na economia global. É um debate que outros bancos centrais com metas semelhantes, como o Federal Reserve dos EUA, estão tendo.

Para um gráfico sobre a Hora de repensar os mandatos de inflação? Aqui.

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"Todo o objetivo da inflação será o ponto central, haverá uma variedade de questões em torno disso, incluindo a forma como você define o objetivo", disse Nick Kounis, chefe de pesquisa de mercado financeiro do ABN Amro.

“Pode haver algum sinal de que eles vão olhar para a medida de inflação que têm como meta e também há uma discussão sobre se eles devem discutir as ferramentas de política disponíveis.”

Com certeza, os formuladores de políticas estão ansiosos para moldar o debate. O BCE deve considerar uma meta de inflação mais clara, disse Isabel Schnabel, membro mais recente do conselho do BCE, na semana passada.

2. O que o BCE pode dizer sobre as perspectivas econômicas?

O BCE será pressionado a pensar se o pior já passou para a economia e as implicações para as políticas de curto prazo.

Os principais dados de atividades de negócios que cobrem o setor de manufatura e serviços mostraram que o crescimento do setor privado do bloco atingiu uma alta de quatro meses em dezembro, e o índice de surpresa econômica do Citi está próximo do seu mais alto em quase dois anos o CESIEUR. Quase 80% dos economistas consultados pela Reuters sobre a atividade econômica do bloco acreditam que ele chegou ao fundo do poço.

Para um gráfico sobre a recuperação econômica da zona do euro, as surpresas se recuperam com a retomada do QE Aqui.

O acordo comercial EUA / China da Fase 1 diminuiu a incerteza nos mercados mundiais, enquanto o moral dos investidores da zona do euro está no seu melhor nível desde o final de 2018.

Analistas dizem que é muito cedo para o banco mudar seu pensamento. Ajustar sua mensagem com muita pressa pode sair pela culatra se os lançamentos de dados subsequentes não se sustentarem. A ata da reunião do BCE em dezembro observou que, embora os dados estejam se estabilizando, eles permanecem fracos.

“Precisamos apenas ver as pesquisas ... se traduzirem em dados concretos, o que obviamente leva tempo”, disse Marchel Alexandrovich, economista financeiro europeu da Jefferies. “Realisticamente, o BCE está em espera por pelo menos seis meses antes mesmo de enviar quaisquer mudanças em termos de potenciais mudanças de política futuras.”

3. A inflação está aumentando, certamente são boas notícias?

A inflação da zona do euro saltou em dezembro, acrescentando uma sensação de que as perspectivas estão melhorando e que o BCE pode se dar ao luxo de esperar seu momento depois de entregar fortes estímulos em setembro.

Após duas leituras sólidas do núcleo da inflação, que retiram os custos de alimentos e energia, Lagarde pode ser questionado se o BCE vê algum potencial de inflação mais positivo.

E um indicador importante de longo prazo das expectativas de inflação do mercado está próximo dos máximos de seis meses, recuperando-se de mínimos recordes.

Ainda assim, as previsões de dezembro do BCE sugeriram que a inflação ultrapassaria sua meta mesmo no final de um período de três anos, e economistas dizem que é muito cedo para pedir uma reviravolta.

"Como economista, a maior frustração é que não ouvimos falar das próprias convicções de Lagarde", disse Frederik Ducrozet, estrategista da Pictet Wealth Management.

"Queremos saber o que ela realmente pensa sobre as perspectivas de inflação depois de conversar com os colegas".

Para um gráfico sobre alívio da inflação para o BCE Aqui.

4. A Suécia abandonou sua política de taxa de juros negativa. O BCE poderia seguir?

Em dezembro, o Riksbank encerrou cinco anos de taxas negativas, elevando os custos de empréstimos para 0%, citando riscos de manter as taxas negativas por muito tempo. Tornou-se o primeiro banco central a abandonar o experimento de taxas negativas, provocando especulações de que o BCE poderia seguir.

Isso é adicionado à percepção de que a barreira para uma maior flexibilização do BCE é alta e que os mercados monetários estão começando a ter preços mais altos em 2021.

Para um gráfico sobre os mercados monetários, as expectativas de aumento das taxas do BCE são antecipadas:

SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA

Alguns formuladores de políticas estão cada vez mais preocupados com os efeitos colaterais indesejados de taxas negativas sobre bancos, seguradoras e fundos de pensão, entre outros. Ainda assim, o BCE sustentou que os benefícios para a economia superam os custos negativos. Mas mais de três quartos dos economistas pesquisados ​​sobre essa questão acreditavam que o BCE manteria as taxas negativas este ano.

E com as pesquisas de empréstimos bancários demonstrando algum impacto positivo das taxas negativas e o recente aumento nos rendimentos dos títulos benéficos para as seguradoras, "o incentivo para o BCE agir e se livrar das taxas de juros negativas é mais fraco", disse o chefe de soluções de pesquisa da Natixis Cyril Regnat.

5. O que significa tensão no Oriente Médio para a política do BCE?

As preocupações com as guerras comerciais e o Brexit diminuíram, mas as tensões entre os EUA e o Irã aumentaram, provocando brevemente um aumento nos preços do petróleo em janeiro. [OU]

Lagarde, como seus antecessores, pode enfatizar que as tensões geopolíticas estão fora do controle do BCE. Ainda assim, os mercados estão ansiosos para entender a resposta da política do banco central, caso a situação melhore, prejudicando a economia ou provocando um aumento sustentado nos preços do petróleo.

O BCE estimou anteriormente que um aumento de 10% nos preços do petróleo tem um impacto negativo gradual no crescimento do PIB de 0.1 pontos percentuais no primeiro ano. No mínimo, é provável que as tensões geopolíticas incentivem o BCE a manter uma postura fácil de política monetária, disseram analistas.

Para uma versão interativa do gráfico abaixo Clique aqui.

Para um gráfico do índice de risco geopolítico (GPR) Aqui.