#Coronavirus - Riscos de investimento aumentados pelo movimento de capital impulsionado pelo medo

Os mercados globais caíram em um status de correção após o novo surto de coronavírus em vários países.

Em um ambiente de mercado altamente avesso ao risco, os investidores estão fugindo dos mercados de ações. O MCSI All Country World Index (ACWI), que mostra o movimento dos mercados de ações globais como um todo, caiu 11% ao longo da semana on 24 a 28 de fevereiro. O Dow Jones sofreu queda de 3583 pontos em uma semana, estabelecendo um recorde histórico. A correção nos mercados de ações dos EUA estabeleceu um recorde histórico e eliminou mais de US $ 3 trilhões em valor de mercado. Nos mercados europeus, a preocupação com o novo coronavírus fez com que os investidores saíssem dos mercados acionários compostos principalmente por ações de tecnologia, eliminando mais de US $ 1.1 trilhão em valor de mercado, excedendo mesmo o PIB anual da Holanda.

O SPDR S&P ETF Trust SPY, com US $ 257 bilhões em ativos, experimentou US $ 13 bilhões em saídas de capital em uma semana, a maior perda semanal de capital em 2 anos. Isso fez com que o valor dos ativos do fundo caísse para os níveis vistos pela última vez em outubro de 2019. Na Ásia-Pacífico, o índice Nikkei 225 caiu 9.6%, enquanto o KOSPI da Coreia do Sul caiu 8%. As ações A chinesas caíram 5%, o índice Hang Seng de Hong Kong caiu 4% e os mercados em todos os lugares experimentaram graves retiradas de capital. Em uma semana, cerca de US $ 6 trilhões em valor de mercado evaporaram dos mercados de ações globais.

Os fundos de investimento estão evitando ativos de risco, e títulos de risco não estão sendo isentos. Os dados da Intercontinental Exchange (ICE) dos EUA mostram que o spread dos títulos de alto rendimento sobre os títulos do Tesouro dos EUA em 28 de fevereiro aumentou para 5.21%, aumentando 1.38 ponto percentual em uma semana e ultrapassando 5% pela primeira vez no ano passado. Os dois maiores ETFs de junk bonds também experimentaram saídas de capital recordes. O fundo IBOXX High Yield Corporate Bond e o ETF SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond tiveram perdas de US $ 5.2 bilhões na semana anterior. Os mercados de emissão de títulos globais nos últimos tempos estão efetivamente fechados, à medida que os prêmios de risco disparam, forçando os credores a permanecerem nas margens. As estatísticas do Federal Reserve dos EUA mostram que a dívida corporativa dos EUA e os saldos de empréstimos em setembro de 2019 estavam em US $ 16 trilhões, um máximo histórico. Com a retirada dos fundos, o risco de inadimplência de empresas financeiramente frágeis aumentará.

Os investidores que vendem agressivamente ativos de alto risco fazem com que os ativos fluam para portos seguros do mercado, como os títulos do Tesouro dos EUA. Os rendimentos do Tesouro dos EUA a 10 anos continuam a estabelecer novos mínimos históricos. Devido ao efeito combinado das compras por investidores que buscam refúgios seguros e cortes nas taxas de juros, os rendimentos do tesouro dos EUA em 10 anos caíram para uma baixa recorde de 1.11% em 28 de fevereiro. As tendências do mercado de títulos sinalizam uma recessão econômica mais pronunciada. Nos Estados Unidos, os títulos do Tesouro de 10 anos (1.11%) são inferiores aos rendimentos do Tesouro de 3 meses (1.29%), mostrando uma curva de juros invertida amplamente conhecida como precursora de uma recessão econômica.

Além disso, o capital está fluindo de volta para o iene japonês, anteriormente volátil. Nos mercados dos Estados Unidos em 28 de fevereiro, as taxas de câmbio do iene japonês aumentaram para ¥ 107.4-107.6 por dólar. A julgar pela última situação em 2 de março, à medida que a nova epidemia de coronavírus da China vai gradualmente ficando sob controle, o capital estrangeiro começa a fluir para os mercados corrigidos de ações A chinesas. Após o aumento nos valores das ações A, as bolsas de valores de Xangai-Shenzhen-Hong Kong registraram um influxo de capital líquido de 6.8 bilhões de yuans em renminbi.

Devido ao aumento das preocupações dos investidores quanto ao risco, o capital internacional está lutando para buscar ativos mais seguros, aumentando assim o desequilíbrio nos mercados financeiros globais. De acordo com os pesquisadores da ANBOUND, em um nível macro, embora a queda do mercado de ações tenha eliminado algumas riquezas, a situação do superávit global de capital não melhorou. Embora a epidemia de COVID-19 ainda não esteja sob controle e o apetite de risco do investidor ainda não tenha visto melhora, os capitais internacionais ainda fluirão em diferentes mercados, levando a um aumento da volatilidade dos preços dos ativos e desequilíbrios na liquidez do mercado.

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Essa aversão ao risco agravou a diferenciação dos ativos. Por um lado, há uma escassez de ativos de baixo risco e, por outro lado, vários ativos de risco enfrentam uma escassez de capital e falta de atenção. Isso marca uma intensificação na distorção do mercado e um evento de uma paralisação na entrada de capital causará o colapso do mercado.

Bancos centrais como o Federal Reserve poderiam apoiar o mercado implementando uma política monetária expansionista. O Banco de Compensações Internacionais apontou que os principais bancos centrais em todo o mundo continuam a manter posições de política expansionista e algumas grandes economias de mercado emergente relaxaram ainda mais suas políticas. Isso mostra que os excessos de liquidez global aumentarão. Pesquisadores do Bank of International Settlements disseram que os participantes do mercado estão envolvidos por sérias preocupações e incertezas e as expectativas de uma recuperação em forma de V na economia agora parecem muito irrealistas. Conforme mencionado anteriormente pela ANBOUND, isso irá exacerbar a formação de um ambiente de moeda de baixa taxa de juros, bem como diminuir o retorno geral do investimento. Com a epidemia de COVID-19 ainda em expansão, não está claro até que ponto as políticas de flexibilização podem reverter as tendências do fluxo de capital.

Conclusão da análise final:

Afetado pela disseminação do novo coronavírus, o capital do investidor está se afastando de ativos arriscados para portos seguros. Num contexto de superávit geral de capital, o aumento dos fluxos de capital em diferentes mercados aumentará, trazendo choques sem precedentes para países e diferentes mercados de ativos. Grandes flutuações e ajustes serão uma nova normalidade para os mercados financeiros futuros e aumentarão os riscos de investimento nos mercados financeiros.

Fundador do Anbound Think Tank em 1993, Chan Kung é agora o Pesquisador Chefe da ANBOUND. Chan Kung é um dos mais renomados especialistas da China em análise de informações. A maioria das atividades de pesquisa acadêmica de destaque de Chan Kung está na análise de informações econômicas, particularmente na área de políticas públicas.

Wei Hongxu, formado pela Escola de Matemática da Universidade de Pequim com um Ph.D. em Economia pela Universidade de Birmingham, Reino Unido em 2010 e é pesquisador na Anbound Consulting, um think tank independente com sede em Pequim. Fundada em 1993, a Anbound é especializada em pesquisa de políticas públicas.

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