Securitizar riscos de saúde da UE para limitar déficits fiscais nacionais

As crises sistêmicas costumam ter consequências políticas significativas. Na Europa, porém, essas consequências foram freqüentemente resolvidas por meio do fortalecimento da União Europeia. Pegue a crise financeira e econômica de 2008-2011, por exemplo, isso levou a novos acordos de regulamentação e supervisão para instituições financeiras, bem como a implementação de fundos de contingência em toda a UE, escreve o Professor David Veredas, Vlerick Business School.

A Grande Crise do Bloqueio de 2020 e as consequências econômicas e para a saúde pública disso devem ser aprendidas. Uma lição importante é a necessidade de uma união mais profunda em todo o setor de saúde europeu. Embora não saibamos quando ocorrerá a próxima crise de saúde, é improvável que COVID-19 seja a última. A mudança do clima, o surgimento de novos agentes patogénicos e o ressurgimento de outros representam riscos significativos para a segurança sanitária da UE. Além disso, existem riscos químicos, radiológicos e nucleares a serem considerados. Riscos que exigem uma resposta semelhante.

A atual e sem precedentes crise de saúde pública do COVID-19 sobrecarregou completamente as estruturas e mecanismos da União Europeia, em particular aqueles que lidam com emergências. A fim de estar pronta para a próxima emergência de saúde, a UE precisa de mecanismos de resposta eficazes e unificados e de colaboração entre os Estados-Membros, em vez das abordagens específicas por país que vimos nos 27 Estados-Membros. Ele também precisa de um colchão financeiro significativo para um financiamento rápido e previsível.

Então, como podemos garantir que uma resposta colaborativa não seja apenas possível, mas também acessível e realista para os Estados-Membros da UE? A chave para isso está na inovação financeira. Eu, juntamente com outros acadêmicos da Vlerick Business School, proponho a criação do Emergency Health Financing Facility (EHFF em suma).

Na sua versão mais ampla, esta facilidade integra algumas das estruturas de emergência existentes da UE, nomeadamente o Instrumento de Apoio a Emergências, e adiciona uma nova camada para as emergências mais extremas que não aumenta o peso nas finanças públicas. Esta nova camada consiste essencialmente na securitização de riscos emergenciais de saúde sob a forma de títulos de renda fixa que são vendidos a investidores institucionais. O mecanismo segue o crescimento dos mecanismos de financiamento de risco baseados no mercado em iniciativas globais e regionais, lideradas pelo Banco Mundial.

Os financiamentos da EHFF podem ser utilizados para ramp up de material médico, kits de teste, construção de infraestruturas e aumento repentino de pessoal, entre outros, em consonância com o salvEU e o Instrumento de Apoio a Emergências. Esta é uma necessidade vital para crises futuras, depois de ver as dificuldades no início do bloqueio para os sistemas de saúde da UE para obter suprimentos médicos, como EPI, e kits de teste suficientes para ter o impacto desejado no controle da propagação do vírus.

Especificamente, o EHFF é uma ferramenta de gestão de risco à saúde que fornece liquidez quando ela é mais necessária e sem alocar grandes quantias de dinheiro antecipadamente. Terá repercussões positivas nas finanças públicas dos países da UE, no sentido de que os Estados-Membros estarão em melhor situação, como parte do EHFF, do que gerir o risco de uma emergência de saúde individualmente.

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O EHFF é, portanto, uma solução eficaz em termos de custos que protege os orçamentos nacionais, que irão sofrer grande pressão nos próximos anos, dos impactos das emergências de saúde e permite que todos os Estados-Membros tenham financiamento para fazer face a estas crises futuras.

Instalações semelhantes existem ou estão sendo consideradas em outras partes do mundo. Os casos mais proeminentes são o Mecanismo de Emergência de Pandemia do Banco Mundial, o Mecanismo de Seguro de Risco de Desastres ASEAN + 3 e os Títulos de Catástrofe da Aliança do Pacífico, que oferece cobertura contra terremotos para quatro países sul-americanos. Estas foram consideradas bem-sucedidas numa abordagem que abrange todos os países para fazer face a grandes crises, e a UE deve seguir o exemplo para proteger os Estados-Membros de forma eficaz e justa.

A securitização de risco remonta ao início da década de 1990. O setor de seguros (resseguradores em particular) foi pioneiro devido aos furacões no Caribe. Os títulos que resultam da securitização de risco são conhecidos como Insurance Linked Securities, ou ILS. Títulos de catástrofe são a forma predominante de ILS. O mercado de ILS tem aumentado continuamente desde meados dos anos 90: de $ 785.5 milhões em 1997 para $ 41.8 bilhões em 2020. Os riscos predominantes cobertos são catástrofes naturais, como tempestades e terremotos, embora também cubram hipotecas, riscos operacionais e de mortalidade, entre outros.

É seguro dizer que securitizar os riscos potenciais de outras crises de saúde pública, ou mesmo riscos químicos, radiológicos e nucleares, certamente não é algo inédito. A UE orgulha-se da sua colaboração, justiça e parceria - temos de reflectir isto nas nossas futuras respostas a crises e um EHFF conjunto é a forma de o fazer. Não só fortalece ainda mais a União Europeia, portanto melhorando a resposta, mas, devido à sua inovação financeira, não representa nenhum ônus financeiro para os orçamentos fiscais de nenhum Estado-membro da UE.

David Veredas (retratado) é professor de Mercado Financeiro na Vlerick Business School. Ele é membro eleito do European Shadow Financial Regulatory Committee e membro fundador da Society for Financial Econometrics.

Referência: Ashby, S., Kolokas, D., e Veredas, D. (2020) Um mecanismo de financiamento de saúde de emergência para a União Europeia. Uma proposta. Documento de política nº 10 da Vlerick Business School.

 

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