Perspectivas de investimento para ações do Cazaquistão: Alocação estratégica para o mercado de ações de primeira linha da Eurásia.

Na vida e na jornada de investimentos, costuma-se dizer que o importante é a jornada, ou que a recompensa está na própria jornada. O Cazaquistão tornou-se o primeiro país da antiga União Soviética a receber uma classificação de crédito internacional para investimentos em setembro de 2002. Segundo dados da Bloomberg, o tenge é a sexta moeda com melhor desempenho no mundo até o momento neste ano, e o mercado de ações do Cazaquistão superou o mercado acionário global, escreve Michael Rainer.

No próximo ano, o FMI prevê que a economia do Cazaquistão crescerá 4.4% em 2027, enquanto a projeção de crescimento do PIB global é de 3.4%. Isso implica que o país cresceria aproximadamente 1.0 ponto percentual mais rápido que a economia mundial, continuando a superar a média global. Investidores globais devem ficar atentos. No entanto, o Cazaquistão permanece um dos mercados de ações mais atraentes, porém subvalorizados, no universo de investimentos em mercados emergentes e de fronteira. Apesar de seus abundantes recursos naturais, da melhoria na governança corporativa e da localização estratégica entre a Europa e a China, o país continua a receber apenas uma alocação modesta na maioria dos portfólios globais de alocação estratégica de ativos.

Para clientes privados de longo prazo e escritórios familiares que desejam diversificar seus investimentos além dos mercados tradicionais desenvolvidos e emergentes, o Cazaquistão merece ser seriamente considerado. Embora o petróleo tenha enriquecido o Cazaquistão, a história de investimento atual vai muito além do setor petrolífero. O país é líder mundial na produção de urânio, um produtor significativo de cobre, zinco e ferroligas, e está investindo fortemente em logística, manufatura e serviços financeiros. As reformas governamentais visam diversificar a economia, incentivar o investimento estrangeiro e fortalecer os mercados de capitais domésticos. A avaliação continua sendo um dos maiores atrativos do mercado. As principais empresas locais frequentemente negociam com múltiplos de lucros atraentes, ao mesmo tempo que geram fluxos de caixa robustos e pagam dividendos generosos.

Para investidores focados em valor, essa combinação de avaliações razoáveis ​​e forte rentabilidade oferece um ponto de entrada atrativo a longo prazo. O setor financeiro é uma das oportunidades de investimento mais promissoras. O Halyk Bank, o Kaspi.kz e o Bank CenterCredit demonstraram forte rentabilidade, índices de capital saudáveis ​​e crescente capacidade digital. O Kaspi.kz construiu um dos ecossistemas financeiros digitais mais bem-sucedidos do mundo, enquanto o Halyk Bank continua a combinar liderança de mercado com retornos atrativos para os acionistas.

O país também ocupa uma posição singular na transição energética global. Como o maior produtor mundial de urânio, está estrategicamente posicionado para se beneficiar do crescente investimento em energia nuclear, impulsionado pela eletrificação, inteligência artificial e pela expansão da demanda por data centers. Ao mesmo tempo, o Corredor Central, que liga a China à Europa, continua a fortalecer o papel do país como um centro de logística e transporte. Para investidores internacionais, o tenge permanece influenciado pelos preços das commodities, principalmente o petróleo, juntamente com o sentimento de risco global e os acontecimentos na vizinha Rússia. No entanto, as substanciais reservas cambiais e o Fundo Nacional do Cazaquistão oferecem uma importante proteção contra choques externos. Os riscos incluem a volatilidade dos preços das commodities, a incerteza geopolítica, a menor liquidez do mercado e a evolução dos padrões de governança.

Apesar disso, esses riscos são contrabalançados por perspectivas de crescimento atraentes a longo prazo e pela melhoria da qualidade institucional. Para investidores globais e escritórios familiares, o Cazaquistão continua sendo um dos mercados emergentes de renda média-alta com crescimento mais rápido. No entanto, o crescimento do PIB por si só não é suficiente para o sucesso do investimento. Os investidores também devem avaliar: o crescimento dos lucros corporativos, a avaliação das empresas listadas, os rendimentos de dividendos, os padrões de governança corporativa, a perspectiva cambial para o tenge (KZT) e a liquidez da Bolsa de Valores do Cazaquistão. Dado o crescimento esperado do PIB em torno de 4% a 4.5%, o Cazaquistão deve continuar a crescer mais rápido do que a economia global, sustentando um cenário de investimento construtivo a longo prazo — particularmente nos setores bancário, de energia, de urânio, de infraestrutura e em setores de consumo selecionados.

O Cazaquistão não deve ser visto como um substituto para ações de mercados desenvolvidos ou grandes mercados emergentes. Em vez disso, pode servir como uma alocação estratégica complementar, proporcionando exposição a fatores de retorno que muitas vezes são pouco representados nos índices de referência globais convencionais. Para investidores pacientes, é precisamente aí que reside a oportunidade. Mercados pouco pesquisados, pouco explorados e, por vezes, mal compreendidos podem oferecer oportunidades atraentes a longo prazo quando os fundamentos econômicos e o desempenho corporativo continuam a melhorar. Portanto, mantemos nossa recomendação de COMPRA para ações do Cazaquistão como uma alocação estratégica de longo prazo para carteiras de investimento globalmente diversificadas. Avaliações atrativas, empresas de recursos naturais de classe mundial, instituições financeiras sólidas e reformas econômicas em curso oferecem um argumento de investimento convincente tanto para investidores pacientes quanto para investidores experientes e clientes privados. O autor é Rainer Michael Preiss, Sócio e Estrategista de Portfólio do Das Family Office em Singapura. 

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