Ucrânia - Legislador deve dar continuidade à tendência positiva no desenvolvimento do mercado financeiro do país

A União Europeia e a Ucrânia assinaram um memorando de entendimento em 2018, bem como um acordo de empréstimo para a prestação de assistência macrofinanceira no valor de mil milhões de euros. Segundo os políticos do euro, a Ucrânia continuará a ser um importante parceiro estratégico e o país continua a receber o apoio financeiro, apesar de a UE estar a atravessar tempos difíceis.

O Parlamento Europeu atribui verbas significativas à manutenção do regime oligárquico ucraniano, não particularmente interessado na cozinha interna da política ucraniana e nas medidas para legalizar esquemas de corrupção através da adoção de leis que contradizem diretamente a legislação da UE.

Veja, por exemplo, o projeto de lei número 2413 que a Verkhovna Rada da Ucrânia (o principal órgão legislativo do país) planeja aprovar nesta quinta-feira, 22 de novembro.

Este projeto de lei propõe a transferência das rédeas do mercado de serviços financeiros para o principal banco da Ucrânia. Tal decisão pode levar a uma decisão de monopólio sobre as estruturas financeiras e abrir caminho para a legalização de esquemas de corrupção e pressão sobre os negócios. Como resultado, isso pode levar à redistribuição dos principais participantes do mercado de serviços financeiros da Ucrânia. Muitas empresas, devido aos riscos financeiros e de ensaio após a adoção da lei acima mencionada, estão agora deixando o território da Ucrânia.

A Lei nº 2413 contradiz a Constituição da Ucrânia, onde está claramente estabelecido que as leis da Ucrânia definem os limites da autoridade, segundo os quais os órgãos do Estado podem agir. A legislação da União Europeia prevê a eliminação de quaisquer mecanismos de acompanhamento da atuação dos Bancos Nacionais como reguladores.

A CEDH afirmou repetidamente nas suas decisões: “A legislação nacional deve fornecer proteção jurídica adequada contra a arbitrariedade e com clareza suficiente indicar os limites da autoridade concedida às autoridades competentes e o método de sua implementação.”

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Durante os anos de crise financeira e econômica na Ucrânia, a moeda nacional caiu mais de 3 vezes, muitos dos depositantes perderam seus depósitos como resultado do colapso do sistema bancário. A questão ainda permanece. Vale a pena transferir o controle do mercado financeiro para uma estrutura com esses resultados de performance?

É necessário prestar homenagem à Europa, que respondeu rapidamente à crise de 2014 na Ucrânia, alocando fundos generosos para medidas de estabilização macroeconómica. Desde então, a UE alocou € 3.4 bilhões (mais de US $ 4.2 bilhões) como parte de três pacotes de assistência macrofinanceira (IPF) para a Ucrânia, € 600 milhões dos quais ainda estão em espera. Esta é a maior quantidade de IPA que a UE alguma vez forneceu a um país não pertencente à UE. Um adicional de € 2 bilhões pelo IPP foi prometido durante a Cúpula da Parceria Oriental em dezembro de 2017, o que aumentará a ajuda total para € 15 bilhões.

 

 

Mas o realmente bom samaritano na figura dos políticos europeus agora se pergunta se vale a pena continuar a apoiar o país, que por si só destrói consistentemente primeiro o sistema bancário e agora o de seguros. Afinal, despejar finanças em um país que ocupa o vergonhoso 130º lugar no índice de corrupção da Transparência Internacional está repleto de perdas financeiras e de reputação.

Sobre a corrupção no mercado financeiro na Ucrânia

Agora, todo o mercado de serviços financeiros na Ucrânia pode ser chamado de centrado no banco: mais de 75% dos ativos desse mercado estão nas mãos de bancos públicos e privados.

Se tomarmos as informações de 2017, o volume de recursos captados pelos bancos para as contas dos residentes aumentou 8.6%, atingindo 778.3 bilhões de hryvnia (cerca de 29 bilhões de dólares). A maior parte deste crescimento foi gerado por um aumento nas contas do setor empresarial (+ 10.1%), o que não é surpreendente, dada a continuação da inflação na Ucrânia, que ascendeu a 13.67% em 2017. Vemos que o crescimento dos fundos de clientes empresariais em suas contas nos bancos não exceda a taxa anual de inflação. A instável taxa de câmbio da moeda nacional, por sua vez, levou, no ano passado, a uma redução dos depósitos do setor empresarial em moeda estrangeira em 2.8%, ou 147 milhões de dólares. Os lares ucranianos continuam a tendência estabelecida para o setor empresarial: o crescimento anual foi de 4.5%.

Observa-se também um aumento na atividade de crédito: o volume de empréstimos concedidos ao setor corporativo foi de 825.9 bilhões de hryvnia (+ 2.3%). Paralelamente, o volume de empréstimos em moeda estrangeira diminuiu 12.8% em dólares.

Continuou o crescimento da captação de recursos nas seguradoras. Sob contratos de seguro de vida, as seguradoras acumularam quase 2 bilhões de prêmios de seguro hryvnia, o que garantiu seu crescimento em 0.5 bilhão de hryvnia, e sob um contrato de seguro universal, os ativos aumentaram em 2.6 bilhões de hryvnia.

Quase sem mudanças, em um estado de sono letárgico, está a bolsa de valores ucraniana. Nele, nos últimos anos, não houve movimentos sérios de tendência. Em 2016, foram registradas 107 emissões de títulos de empresas ucranianas no valor de UAH 6.26 bilhões (uma redução de 4.08 bilhões de hryvnias, em comparação com 2015). Ao mesmo tempo, durante o ano, foram realizadas 98 emissões de ações no valor de UAH 53.67 bilhões, o que representou um aumento de 5.46 bilhões de UAH.

Mais triste ainda é a situação em outros setores do mercado financeiro, que não podem “nascer” como segmentos de mercado independentes e encontrar seus clientes potenciais e relevantes. O motivo é a desconfiança geral dos ucranianos em quaisquer instituições do mercado financeiro, a ideia de suas ferramentas como “a isca de fraudadores e ladrões”.

Ambições europeias das finanças ucranianas

Falando sobre o desenvolvimento do mercado financeiro na Ucrânia, devemos deixar claro que a esmagadora maioria dos agentes que operam neste mercado estão focados na participação no presente ou no futuro próximo, no mercado financeiro europeu unido, na atração, na por um lado, os grandes operadores europeus no seu próprio mercado e, por outro, a atração de agentes europeus e privados europeus como consumidores dos seus próprios serviços.

O mercado, principalmente durante o 2000-2010 e 2014-2016, foi seguido pelas autoridades ucranianas em matéria de regulação estatal do mercado financeiro, a interação das instituições e empresas do Estado e do mercado. Como resultado, um sistema diversificado de regulação bastante moderno do mercado de serviços financeiros foi criado na Ucrânia.

Atualmente, a regulação governamental do mercado de serviços financeiros é realizada por diversas instituições. Nomeadamente:

no mercado de serviços bancários, - National Bank of Ukraine;

no mercado de valores mobiliários e valores mobiliários derivados, - a Comissão Estadual de Valores Mobiliários e do Mercado de Ações;

em outros tipos de mercados de serviços financeiros (em primeiro lugar, o mercado de seguros), - criado especialmente pelo Decreto do Presidente da Ucrânia nº 297/2003, de 4 de abril de 2003, a Comissão Estadual de Regulamentação dos Mercados de Serviços Financeiros (Financeiro Comissão de Serviços).

De acordo com a legislação em vigor, as principais atribuições da Comissão de Serviços Financeiros são: levar a cabo uma política de Estado unificada e eficaz na prestação de serviços financeiros; desenvolvimento e implementação de uma estratégia de desenvolvimento de mercado de serviços financeiros; implementação da regulação e supervisão do Estado sobre a prestação de serviços financeiros e cumprimento da legislação nesta área; proteger os direitos dos consumidores de serviços financeiros, aplicando medidas para prevenir violações da lei no mercado de serviços financeiros e eliminando-as, resumindo a prática de aplicação da legislação da Ucrânia sobre o funcionamento do mercado de serviços financeiros, desenvolvendo e apresentando propostas para a sua melhoria da implementação de regras internacionalmente reconhecidas para o desenvolvimento do mercado de serviços financeiros; promoção da integração nos mercados de serviços financeiros europeus e globais.

Ao resolvê-los, a Comissão de Serviços Financeiros da Ucrânia confia na legislação nacional sobre a integração europeia da Ucrânia e da UE e na própria legislação europeia. Falando sobre o domínio regulamentar ucraniano, estamos a falar de uma série de documentos legislativos e declarativos de programas. Os atos legislativos incluem a Constituição da Ucrânia, a Lei da Ucrânia “Sobre o Banco Nacional da Ucrânia”, a Lei da Ucrânia “Sobre Serviços Financeiros e Regulação do Estado dos Mercados de Serviços Financeiros”, bem como uma série de outros atos legislativos e atos de Conselho de Ministros. O segundo grupo inclui: o Acordo de Cooperação entre a Ucrânia e a UE, o Memorando sobre Políticas Econômicas e Financeiras, o Programa Global do Setor Financeiro até 2020 e o Programa de Atividades do Gabinete de Ministros da Ucrânia até 2020.

Se falamos de legislação europeia, estamos também a falar da implementação das disposições da Directiva UE 98/78 CE do Parlamento Europeu e do Conselho da Europa de 27 de Outubro de 1998, que estabelece procedimentos de supervisão e mecanismos adicionais para regular atividades das seguradoras e organizações do setor não bancário do mercado financeiro. No entanto, a implementação da legislação europeia na Ucrânia não tem em conta o facto de que na União Europeia a formação de um mercado financeiro europeu integrado e um sistema jurídico unificado, os processos de liberalização e desregulamentação financeira, a pressão das directivas da Comissão Europeia levaram a uma combinação de diferentes abordagens institucionais de regulação, apesar da existência de um modelo tradicional diferente. Isso se deve ao fato de que na Ucrânia o modelo de mercado financeiro e as tradições de atividade geralmente aceitas nesse mercado simplesmente não existiam.

A formação da legislação ucraniana sobre os mercados financeiros perseguia dois objetivos, em certa medida, contraditórios: o desenvolvimento da infraestrutura do mercado financeiro e o crescimento dos recursos acumulados e redistribuídos por suas instituições, e o renascimento da confiança nas instituições financeiras pelo ambiente de negócios e famílias. É necessário reconhecer que, em certa medida, esses objetivos foram alcançados no nível da regulamentação, mas permaneceram não cumpridos nas ações práticas.

No entanto, já em 2015, a perigosa tendência de retardar a reforma do setor financeiro, aumentando a presença estatutária fixa do estado em que começou a aparecer. Em particular, há uma política sistemática de aumentar o impacto regulatório do Banco Nacional da Ucrânia e a monopolização real das disposições do principal órgão regulador do mercado financeiro.

Megegultor ou compensação de mercado

5 momentos de temnik

A existência desta tendência e as tentativas de a implementar na legislação são indicadas pela análise do projeto de lei n.º 2413 - “Sobre a introdução de alterações em determinados atos legislativos da Ucrânia sobre a consolidação das funções de regulação estatal dos mercados de serviços financeiros”.

A ideia de adotar essa legislação foi expressa em 2015 pelo presidente da Ucrânia, Petro Poroshenko. De acordo com o projeto de lei, prevê a transferência das funções de regulação e supervisão do mercado de serviços financeiros não bancários para o Banco Nacional da Ucrânia e a abolição efetiva da Comissão Nacional de Regulação Estatal de Serviços Financeiros Mercados (Serviços Financeiros). A aprovação do projeto de lei na forma em que abordou a segunda leitura na Verkhovna Rada realmente introduz a posição de monopólio do Banco Nacional no mercado, abre amplas oportunidades para ações arbitrárias e aventureiras do mega-regulador e a disseminação de diversos atos corruptos e fraudulentos no mercado. Na verdade, a adoção deste projeto de lei nega todas as coisas positivas que foram feitas anteriormente para a regulamentação civilizada do mercado financeiro na Ucrânia. Além disso, a aprovação deste projeto de lei terá, sem dúvida, um impacto negativo na entrada de empresas europeias no mercado ucraniano (especialmente seguros, bem como corretagem e depósitos).

Tal decisão legislativa também tem alguns aspectos positivos, sobre os quais seus autores e lobistas são orientados.

O primeiro aspecto positivo é que o NBU tem muito mais oportunidades de influenciar o mercado financeiro, tem à sua disposição ferramentas desenvolvidas para anos de influência no mercado, experiência no exercício de funções de supervisão, apresentação de relatórios, numerosos funcionários de bastante bem treinados e funcionários experientes.

O segundo aspecto positivo consiste em um maior grau de elaboração da legislação bancária, o cumprimento de uma série de acordos internacionais, a presença de uma quantidade suficiente de práticas administrativas e judiciais nacionais e internacionais para considerar questões controversas de sua aplicação.

No entanto, é necessário falar sobre os aspectos negativos de se tomar tal decisão. Além disso, em nossa opinião, esses aspectos negativos são mais significativos para a tomada de uma decisão final sobre o assunto.

A primeira circunstância negativa está diretamente relacionada ao fato de tal decisão ser tomada e é que sua implementação levará bastante tempo, durante o qual a probabilidade de comportamento incontrolável dos participantes do mercado aumenta significativamente, o número de casos de violação dos direitos dos consumidores de serviços financeiros aumentam.

A segunda circunstância é que, o Banco Nacional da Ucrânia, com base em seu status legal atual, não será capaz de responder adequadamente às reclamações de consumidores de serviços financeiros e tomar as medidas administrativas apropriadas sobre eles. Além disso, o próprio fato da transferência de um grande número de instituições sob o seu regulamento será fundamental para o NBU. Estamos falando de mais de entidades econômicas 2000 com várias formas de propriedade e formas organizacionais e legais. Actualmente, o NBU não tem a experiência adequada nem a capacidade pessoal para realizar essa tarefa.

O terceiro ponto negativo significativo é que a inovação legislativa proposta leva as instituições do setor não bancário do mercado financeiro para fora do quadro jurídico sobre licenciamento, regulamentação, realização de inspeções e prestação de serviços administrativos.

A quarta circunstância negativa é que o projeto de lei dá ao NBU a autoridade para determinar suas questões regulatórias e de supervisão com seus atos normativos e legais. Esta disposição está em clara contradição com os princípios da regulamentação legal, proclamada na Ucrânia e geralmente aceitos na UE, e também reduz a transparência do mecanismo de regulação e atividades do NBU. Esta circunstância também está associada ao risco de sérias conseqüências políticas, uma vez que o NBU se torna um órgão que regula não apenas suas próprias atividades, mas também recebe quase total controle sobre toda a economia do país em seus próprios interesses. Para exemplos de uma transformação tão negativa das atividades dos bancos nacionais no espaço pós-soviético, não há necessidade de ir longe: Rússia, Uzbequistão, Tajiquistão.

A quinta circunstância que causa uma avaliação negativa do projeto de lei proposto é sua natureza de corrupção. Na verdade, ele legaliza a implementação de licenciamento, inspeções, prestação de serviços administrativos a critério do NBU, sem estabelecer quaisquer procedimentos ou restrições. Ao mesmo tempo, hoje, essas relações são claramente reguladas por leis, certos procedimentos transparentes, nos quais o regulador deve atuar. As decisões serão tomadas a critério do funcionário, a quem a lei não limita. O texto da nova lei prevê o estabelecimento, em vez de uma lista exaustiva dos motivos das inspeções não programadas, a sua lista aberta, o que contradiz as tendências legislativas europeias gerais. O texto da lei exclui a indicação do tempo máximo para a realização das fiscalizações, cancelado o procedimento estabelecido por lei para a sua realização. A norma da nova lei, que estabelece que o resultado da auditoria não será elaborado como um ato de verificação, mas um relatório do auditor, que refletirá apenas a sua posição, indica um nível de tecnologia jurídica significativamente inferior.

A sétima razão para fazer pelo menos ajustes no texto da nova lei é a violação dos princípios de segredos bancários e comerciais por suas normas. Nomeadamente, a nova lei fornece poderes ilimitados para o acesso às informações de instituições financeiras não bancárias. O projeto de lei estabelece a obrigação para as instituições financeiras não bancárias na realização de inspeções para fornecer aos representantes do NBU “acesso em modo de visualização a todos os sistemas de informação, amostragem e upload das informações necessárias para análise posterior”. Isso cria as condições para o uso descontrolado das informações obtidas, que é um segredo comercial.

 

A oitava omissão, ou uma decisão deliberada para atrasar as reformas da integração europeia da legislação financeira ucraniana, é uma redução significativa na capacidade de recurso contra as ações do NBU, para levar seus funcionários à justiça por ações ilegais. O projeto de lei realmente transfere as funções de regulação estatal e supervisão de instituições financeiras não bancárias do Comitê Nacional de Serviços Financeiros (um órgão estadual cujas atividades são claramente regulamentadas por lei) para um dos comitês NBU. O Conselho NBU receberá o direito de criar um Comitê de Supervisão e Regulação dos Mercados de Serviços Financeiros Não Bancários, Supervisão (Supervisão) de Sistemas de Pagamentos. Ao mesmo tempo, a lei não define o procedimento para a constituição de uma Comissão e os requisitos para as pessoas que dela podem fazer parte, o procedimento para a sua actividade, a tomada de decisões e o seu recurso. Como resultado, o Comitê terá poderes para aplicar medidas coercitivas, incluindo a decisão de revogar licenças, e para reconhecer instituições financeiras não bancárias como insolventes. Considerando que para os bancos, tais questões são exclusivamente da competência do conselho NBU e não podem ser delegadas aos comitês. A lei também estabelece que a decisão do Comitê NBU será final. Os participantes do mercado podem recorrer em tribunal, no entanto, de acordo com a Parte 2 do art. 74 da Lei "On the NBU", apelar de uma decisão, ato ou ação do NBU não suspende a sua execução. Além disso, o projeto de lei prevê a decisão do Comitê de impor multa sobre a situação do ato executivo, entra em vigor 30 dias corridos a partir da data de sua aprovação. A ausência de procedimentos de apelação no projeto de lei deixa os participantes do mercado desprotegidos em caso de arbitragem por parte do Comitê.

O nono aspecto negativo do projeto de lei proposta está relacionado ao fato de que ele prevê o processo de elaboração de regras na Ucrânia estabelecido pela Constituição da Ucrânia, as decisões do Tribunal Constitucional da Ucrânia e uma série de atos legislativos. Até à data, nem o Ministério da Justiça ou qualquer outro órgão estatal analisa o NBU NAP para o cumprimento da Constituição, a legislação atual, incluindo a legislação anti-corrupção, que contradiz os requisitos da UE e já levou à adoção de atos normativos pelo NBU que violar a Constituição, a legislação vigente e os direitos humanos. O projecto de lei deduz efectivamente actos regulamentares do Banco Nacional do efeito da Lei da Ucrânia "No Básico da Política Regulamentar do Estado na Esfera da Atividade Econômica".

Resumindo o projeto de lei nº 2413a proposto por nós, podemos concluir que ele é contraditório com a Constituição da Ucrânia.

O projeto de lei oferece uma oportunidade para o NBU determinar seus próprios poderes, a seu próprio critério, para tomar atos legais (que são obrigatórios para pessoas físicas e jurídicas) e para se controlarem. Isso é contrário à Constituição da Ucrânia, onde está claramente estabelecido que as leis da Ucrânia definem os limites de autoridade e o modo pelo qual os órgãos do governo podem agir (parte 2 do artigo 19 da Constituição).

A adopção desta lei também é contrária à posição legal dos mais altos órgãos judiciais da União Europeia. O TEDH afirmou repetidamente em suas decisões: “A legislação nacional deve fornecer proteção legal adequada contra a arbitrariedade e com clareza suficiente indicar os limites de autoridade concedidos às autoridades competentes e o método de sua implementação”.

O que precisa ser feito para manter limpos os “vasos” da economia?

Para concluir a nossa revisão, gostaria de destacar brevemente o que, em nossa opinião, deve ser feito pelo legislador ucraniano para continuar a tendência positiva no desenvolvimento do mercado financeiro do país.

Em primeiro lugar, em caso algum podemos falar em parar e até reduzir a atividade da Comissão de Serviços Financeiros da Ucrânia. A eficácia do impacto regulatório, conforme evidenciado pela experiência europeia, é em grande parte determinada pelo grau de participação da sociedade civil no mesmo, pelo grau de confiança que as decisões do regulador têm dos atores do mercado. Atualmente, a Comissão de Serviços Financeiros é um órgão colegiado, representando de forma bastante efetiva e plena os interesses dos diversos sujeitos do mercado de serviços financeiros. Se falamos de aprimoramento de suas atividades, devemos falar de aprofundamento do relacionamento com a sociedade civil e da interação com o meio empresarial, consolidação normativa de modelos efetivos de tal interação.

Em segundo lugar, uma das principais razões para a desconfiança dos ucranianos nas instituições financeiras é a baixa literacia financeira e económica, não só da maioria da população, mas também dos empresários. Decisões regulatórias necessárias visando eliminar o analfabetismo, a formação de conhecimento objetivo sobre as possibilidades de diversos instrumentos financeiros e os riscos associados a eles.

Em terceiro lugar, o mercado financeiro, especialmente seu setor não bancário, deve ser retirado da influência dos grupos oligárquicos da Ucrânia, mantendo ao mesmo tempo sua atratividade de investimento para investidores nacionais e estrangeiros.

Em quarto lugar, o legislador ucraniano deve garantir a estabilidade e previsibilidade da regulamentação jurídica do setor financeiro. Essa estabilidade e previsibilidade são os principais critérios para a escolha de uma decisão positiva dos investidores. Ninguém investirá dinheiro onde as coisas podem mudar no dia seguinte.

 

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