Sinais de alerta para recuperação global enquanto a Delta diminui as perspectivas

Uma surra nos mercados de ações mundiais e uma grande fuga para a segurança dos títulos do Tesouro dos EUA nesta semana sugere que os investidores agora duvidam que um retorno tão esperado à normalidade pós-COVID seja viável em breve, escrever Saikat Chatterjee e Ritvik Carvalho.

Dados dos Estados Unidos e da China, que respondem por mais da metade do crescimento mundial, sugerem uma desaceleração no recente ritmo acelerado da economia global ao lado da alta dos preços de todos os tipos de bens e matérias-primas.

Coincidindo com o ressurgimento da variante Delta do COVID-19, os mercados podem estar enviando sinais de alarme sobre a perspectiva econômica global, disse aos clientes o estrategista FX-chefe do Deutsche Bank, George Saravelos.

“Com a alta dos preços, o consumidor vem reduzindo a demanda em vez de antecipar o consumo. Isso é o oposto do que se esperaria se o ambiente fosse genuinamente inflacionário e mostra que a economia global tem um limite de velocidade muito baixo”, escreveu Saravelos. .

Esse sentimento também ficou evidente nos dados de fluxo mais recentes. O Bank of America Merill Lynch sinalizou preocupações de "estagflação" para o segundo semestre de 2021, observando a desaceleração das entradas em ações e saídas de ativos de alto rendimento.

Os dados sobre o posicionamento semanal da moeda dos fundos de hedge são o indicador em tempo real disponível mais próximo do pensamento dos investidores sobre os mercados de câmbio estrangeiro de US $ 6.6 trilhões por dia.

Com o dólar em sua maior alta desde o final de março, os dados mais recentes da Commodity Futures Trading Commission mostram que as posições longas líquidas sobre o dólar em relação a uma cesta das principais moedas são as maiores desde março de 2020. O posicionamento caiu para uma aposta líquida curta no início de junho .

Anúncios

A valorização do dólar em relação ao euro e às moedas de mercados emergentes não é surpreendente, dada a incerteza econômica, disse Ludovic Colin, gerente sênior de portfólio da Vontobel Asset Management.

“Sempre que os americanos ficam preocupados com o crescimento doméstico ou global, eles repatriam dinheiro e compram dólares”, acrescentou.

Nos últimos meses, investidores otimistas com a recuperação econômica enviaram uma enxurrada de dinheiro para os chamados setores cíclicos, como bancos, lazer e energia. São, em suma, empresas que se beneficiam de uma recuperação econômica.

A maré pode estar baixando agora.

Em vez disso, as ações de "crescimento", especialmente de tecnologia, superaram suas contrapartes em valor em mais de 3 pontos percentuais desde o início de julho. Muitos clientes do Goldman Sachs acreditam que a rotação cíclica foi um fenômeno de curta duração impulsionado pela recuperação de uma recessão incomum, disse o banco.

Ações defensivas, como utilitários, também voltaram a ser favoráveis. Uma cesta de ações de valor compilada pelo MSCI está testando seus níveis mais baixos para este ano contra pares defensivos, tendo subido 11% nos primeiros seis meses de 2021.

No início deste ano, a trajetória do dólar foi determinada pelos diferenciais de taxas de juros desfrutados pela dívida dos EUA em relação às rivais, com as correlações atingindo seu pico em maio.

Enquanto os rendimentos reais ou ajustados pela inflação dos EUA ainda estão mais altos do que os alemães, a queda nos rendimentos nominais dos EUA abaixo de 1.2% esta semana aumentou a preocupação com a perspectiva de crescimento global.

Ulrich Leuchtmann, chefe de câmbio do Commerzbank, disse que, se a produção e o consumo globais não retornarem aos níveis de 2019 em breve, será necessário assumir uma trajetória de PIB permanentemente menor. Isso se reflete até certo ponto nos mercados de títulos.

O sentimento dos investidores tornou-se mais cauteloso, de acordo com pesquisas semanais da American Association of Individual Investors. A BlackRock, maior administradora de investimentos do mundo, reduziu as ações dos EUA para neutras em sua previsão de meio do ano.

Stephen Jen, que dirige o fundo de hedge Eurizon SLJ Capital, observou que, como o ciclo de negócios da China está à frente do dos Estados Unidos ou da Europa, dados mais fracos estão filtrando para o sentimento dos investidores no Ocidente.

As negociações populares de reflação nos mercados de commodities também se inverteram. A proporção dos preços do ouro / cobre caiu 10% após subir para máximos de mais de 6-1 / 2 anos em maio.

Compartilhe este artigo: