Brexit e a cidade de Londres: o que mudou?

A Grã-Bretanha e a União Europeia chegaram a acordo sobre um novo pacto de serviços financeiros pós-Brexit na sexta-feira que lhes permitirá cooperar na regulamentação, mas pouco faz para melhorar o acesso da cidade de Londres ao bloco. escreve Huw Jones.

A Grã-Bretanha deixou a União Europeia em janeiro e seu setor de serviços financeiros de £ 130 bilhões (US $ 179.17 bilhões) perdeu acesso direto ao bloco, que havia sido seu maior cliente, avaliado em cerca de £ 30 bilhões por ano.

O relacionamento ajudou a cimentar a posição de Londres como um dos maiores centros financeiros do mundo e como um importante contribuinte para as receitas fiscais britânicas.

A seguir, detalhes de como a capacidade da cidade de Londres de acessar o mercado da UE e atender aos clientes do bloco mudou.

O QUE MUDOU EM JANEIRO PARA A CIDADE?

Os serviços financeiros não faziam parte do acordo comercial UE-Reino Unido que entrou em vigor em janeiro. O acesso geral das empresas financeiras britânicas à UE terminou e qualquer acesso futuro dependerá de um sistema da UE conhecido como equivalência.

O QUE É O NOVO PACTO DE COOPERAÇÃO?

O pacto cria um fórum semelhante ao que a UE já mantém há anos com os Estados Unidos. Fornecerá um espaço para discussões informais e não vinculativas entre os reguladores financeiros do Reino Unido e da UE, mas não negociará o acesso ao mercado.

O QUE É EQUIVALÊNCIA?

Isso se refere a um sistema da UE que concede acesso ao mercado a bancos, seguradoras e outras empresas financeiras estrangeiras se suas regras nacionais forem consideradas por Bruxelas como “equivalentes” ou tão robustas quanto as regulamentações do bloco.

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É uma forma de acesso irregular que exclui atividades financeiras como banco de varejo. Está muito longe de continuar “passaporte”, ou acesso total, que os bancos fizeram lobby após a votação do referendo britânico de 2016 para deixar a UE.

O acesso sob o sistema de equivalência pode ser retirado com aviso prévio de um mês, tornando-o não confiável, mas a Grã-Bretanha espera que o novo fórum regulatório possa ajudar a persuadir Bruxelas a tornar o sistema mais previsível.

A EQUIVALÊNCIA FOI CONCEDIDA?

Bruxelas só concedeu equivalência até agora para duas atividades: câmaras de compensação de derivativos na Grã-Bretanha desde janeiro por 18 meses, e liquidação de transações de títulos irlandeses até junho.

Bruxelas diz que "não tem pressa" em conceder equivalência, já que quer construir seus próprios mercados de capitais para reduzir a dependência da City e ver até que ponto a Grã-Bretanha quer divergir das regras usadas no bloco.

Diante do acesso limitado ou nenhum acesso direto, as empresas financeiras em Londres já transferiram 7,500 empregos e mais de um trilhão de libras em ativos para novos centros da UE para evitar a interrupção dos clientes da UE.

A negociação de ações, títulos e derivativos em euros deixou Londres, transformando Amsterdã no maior centro de negociação de ações da Europa. A Grã-Bretanha e a UE concordaram que os gestores de ativos em Londres podem continuar a escolher ações para fundos na UE.

AS EMPRESAS FINANCEIRAS DA UE TERÃO DE SAIR DE LONDRES?

Não. Para ajudar a manter Londres como um centro financeiro global, a Grã-Bretanha está permitindo que empresas da UE permaneçam por até três anos, na esperança de que solicitem uma autorização permanente no Reino Unido. A Grã-Bretanha também está permitindo unilateralmente que as empresas financeiras da UE ofereçam serviços selecionados, como classificações de crédito, diretamente aos clientes britânicos.

A Grã-Bretanha permitiu que empresas britânicas usassem plataformas de negociação de derivativos no bloco para evitar rupturas nos negócios com clientes da UE.

O QUE É TODA ESSA FALA SOBRE DIVERGÊNCIA?

Bruxelas afirma que não concederá acesso ao mercado até que tenha uma ideia clara de até que ponto a Grã-Bretanha deseja divergir das regras financeiras herdadas do bloco, temendo que a cidade acabe tendo uma vantagem competitiva sobre os bancos do bloco.

A Grã-Bretanha disse que não aplicará algumas regras da UE, ajustará outras, como as normas de capital de seguro, e apresentará sua própria versão da regulamentação europeia pendente para empresas de investimento.

Também está facilitando as regras de listagem, tornando a Grã-Bretanha mais atraente para fintechs, e deve publicar propostas para tornar o mercado de capitais mais atraente globalmente. Ele já começou abrandando as restrições ao comércio de ações “dark” ou anônimas, uma prática que os países da UE desconfiam.

A Grã-Bretanha insiste que não reduzirá os padrões e seguirá todas as regras acordadas em nível global.

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CENTRO?

Por enquanto não. Londres ainda tem uma vantagem enorme sobre os rivais Frankfurt, Milão e Paris, quando se trata de negociar ações, moedas e derivativos e receber gestores de ativos.

As firmas financeiras dizem que retirar mais capital de Londres do que o necessário sob o Brexit causaria uma fragmentação de mercado desnecessária e cara.

Mas, a longo prazo, se a UE adotar uma linha dura quanto à equivalência e seus centros financeiros atingirem uma massa crítica no comércio de classes de ativos essenciais, as atrações de Londres como um centro financeiro diminuiriam.

($ 1 = £ 0.7256)

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