Passos à frente nas recomendações do FMI

Om 13 de março de 2022, uma declaração da missão do FMI foi ppublicado na sequência de consultas realizadas de 31 de março a 13 de abril em Tashkent. Segundo ele, o Uzbequistão superou com sucesso o período de pandemia devido a medidas decisivas tomadas para mitigar suas consequências socioeconômicas e, como resultado, o ritmo de crescimento da economia acelerou para 7.4% em 2021, enquanto a inflação caiu para 10%. No entanto, como observam os especialistas do FMI, “sanções impostas contra a Rússia introduziram novas incertezas e têm impacto negativo nas perspectivas da economia uzbeque”. , escreve o Dr. Obid Khakimov, Diretor do CERR

Deve-se notar que todos os possíveis riscos internos para a economia uzbeque são constantemente monitorados pelo governo. Embora o agravamento da situação na Ucrânia tenha ocorrido em 26 de fevereiro, é no início de março que a Comissão especial para o controle da situação operacional foi formada no Uzbequistão e também uma unidade de comando nacional sob a presidência do primeiro-ministro e unidades de comando regionais sob supervisão de khokims. Os bancos comerciais começaram a realizar pagamentos em rublos. Para estabilizar o abastecimento externo, foram aplicadas tarifas domésticas para o serviço ferroviário e empresas estrangeiras passaram a comercializar produtos alimentícios em bolsa, estabilizando o crescimento dos preços

A próxima reunião semelhante sobre as possíveis questões de risco, realizada em 15 de abril de 2022, também foi dedicada a garantir a estabilidade dos produtos alimentícios e criar condições favoráveis ​​para a realização de negócios. 

Perspectivas e riscos do FMI

Os especialistas do FMI esperam a desaceleração do crescimento da economia uzbeque em 2022 em até 3-4% em comparação com os 6% previstos anteriormente. As expectativas do FMI sobre esta questão correspondem a outras perspectivas. O Banco Mundial prevê a desaceleração do crescimento do PIB no Uzbequistão em 2022 até 3.6%, o BERD – até 4% e de acordo com a estimativa do Centro de Pesquisa e Reformas Econômicas – até 3.6%. No entanto, deve-se notar que, nos primeiros três meses de 2022, a economia usbeque mostrou alta resiliência aos desafios externos. De acordo com o escritório de estatísticas do Estado do Uzbequistão, o PIB do período de janeiro a março aumentou 5.8% em comparação com o crescimento de 2.6% no primeiro trimestre de 2021. Mas, no entanto, o impacto negativo dos riscos externos não deve ser subestimado ao longo do ano.  

A missão do FMI também observa que a economia uzbeque pode ser afetada negativamente pela desaceleração nas economias dos principais parceiros. Ainda não é óbvio como a situação pode piorar dentro de um ano, mas no 1º^st trimestre a situação econômica nos países – principais parceiros comerciais do Uzbequistão permanece estável em geral. No Quirguistão, a economia cresceu 4.4% em comparação com a queda de 9% no mesmo período de 2021. No Cazaquistão também o crescimento econômico foi de 4.4% em comparação com a queda de 1.4% no mesmo período de 2021. O PIB da China em o 1^st trimestre cresceu 4.8% com uma aceleração para os 4^th trimestre em 1.3%. Quanto à economia russa não há dados oficiais, mas de acordo com o VEB.RF o PIB da Rússia para janeiro-fevereiro foi de 3.6%. Ao mesmo tempo, é possível a possibilidade de piora dos indicadores econômicos nos países parceiros comerciais nos próximos meses.     

Os especialistas do FMI prevêem o aumento do déficit das operações em conta corrente no Uzbequistão até 9.5% do PIB, ao mesmo tempo em que a diminuição do volume de transferência de dinheiro, em sua opinião, será parcialmente compensada pela diminuição das importações e pelo aumento do receitas das exportações de matérias-primas. Enquanto isso, os resultados da 1ª^st trimestre indicam claramente que o déficit pode diminuir significativamente. O faturamento do comércio exterior em relação ao mesmo período do ano passado aumentou 1.7 vezes e somou US$ 7.5 bilhões. As exportações aumentaram 2.4 vezes até US$ 5.8 bilhões, as exportações excluindo ouro cresceram 16%, ao mesmo tempo as exportações de matérias-primas não alimentares diminuíram 22% e as importações no 1^st trimestre cresceu para 45% até $ 7.4 bilhões.

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Os especialistas do FMI também prevêem a inflação anual no Uzbequistão em 12% devido aos picos nos preços globais de alimentos e combustíveis em 2022. Segundo a “Fitch”, a inflação em 2022 será de 12.7%. Note-se que a previsão de inflação do FMI coincide plenamente com as estimativas do Banco Central do Uzbequistão que espera o crescimento da inflação em 12% ao contrário dos 9% previstos anteriormente. Quanto aos resultados da 1^st trimestre de 2022, a inflação acelerou ligeiramente devido aos choques externos. O índice de preços ao consumidor subiu 2.9% em relação a dezembro do ano passado (no 1º^st trimestre de 2021 – 2.5%). Com a aceleração do crescimento dos preços dos bens, os preços dos serviços apresentaram desaceleração do crescimento para 1.5% (em janeiro-março foi de 2.7%).

Riscos financeiros

Os especialistas do FMI em seu comunicado alertaram que a política monetária enfrenta a difícil tarefa de garantir um equilíbrio entre a luta contra a inflação e a manutenção da recuperação econômica e, para evitar as tendências inflacionárias, o FMI recomendou estar preparado para um maior aperto da política monetária.

Ressalte-se que o aumento da taxa básica pelo Banco Central de 14% para 17% em meados de março de 2022, permitiu estabilizar o mercado e taxa de câmbio e impedir a saída de recursos de depósitos em moeda nacional e estabilizar o demanda e oferta nas casas de câmbio (saldo positivo de abril foi de US$ 396 milhões). No entanto, o Banco Central está trabalhando na questão da implementação do monitoramento da inflação e medidas adicionais de política monetária.

A missão do FMI também observou em seu comunicado que as carteiras de crédito continuam apresentando alta concentração e riscos cambiais. Ao mesmo tempo, os maiores riscos são atribuídos principalmente às empresas estatais. Por isso, recomenda-se manter um acompanhamento cuidadoso da situação financeira dos bancos.

De referir que durante a videoconferência de 31 de março de 2022 o Banco Central já foi instruído a fazer o acompanhamento da liquidez e estabilidade do sistema bancário que é realizado regularmente e segundo o qual desde o início deste ano a parcela do problema os créditos na economia diminuíram de 5.3% para 4.9% (até 143 bilhões de valores). Além disso, o Banco Central realiza testes de estresse regulares da condição financeira dos bancos comerciais que geralmente demonstram a estabilidade desse setor.

Apoiando o crescimento econômico

A declaração de missão do FMI enfatiza que “criar condições para um crescimento ativo baseado no setor privado e com um grande número de empregos – é crucial para absorver a força de trabalho em rápido crescimento e o possível afluxo de trabalhadores migrantes que retornam”. Medidas ativas nesse sentido já estavam previstas nas decisões tomadas nas videoconferências de 31 de março e 15 de abril de 2022.

Os bancos fornecerão aos empresários, exportadores em primeiro lugar, produtores de alimentos e bens de consumo, mais 10 trilhões de valores dos empréstimos "rotativos" para compra de matérias-primas e capital de giro. Mantêm-se os volumes e taxas preferenciais de empréstimos ao abrigo de programas estatais para horticultura (2 trilhões de valores em 2022), empresas familiares (10 trilhões de valores), hipotecas (13 trilhões de valores) e educação (1 trilhão de valores). US$ 300 milhões são alocados para financiar projetos de pequenas e médias empresas nas regiões. Estes fundos serão colocados em moeda nacional à taxa de 10% por um período de 7 anos nos bancos. Ao mesmo tempo, a taxa do empréstimo concedido aos empresários não excederá 14%.

As multas e outras sanções à luz dos novos mecanismos de administração tributária não serão aplicadas até o final do ano. O período de aplicação das preferências aduaneiras para matérias-primas, equipamentos, peças de reposição importadas para necessidades próprias será prorrogado dos atuais 6 meses para 1 ano.

Além disso, de acordo com o Decreto Presidencial de 6 de abril de 2022 "Sobre medidas adicionais de apoio aos participantes nas atividades de comércio exterior", é até 1 de abril de 2023 que as empresas locais que exportam bens de alto valor agregado receberão subsídios para cobrir os custos de transporte para exportação para o exterior próximo até 50% dos custos de transporte, e para os países da UE - até 70%.

A continuação da privatização

“De acordo com as estimativas do FMI, o papel do Estado na economia do Uzbequistão deve ser significativamente reduzido, embora a privatização seja mais complicada nas atuais condições de incerteza, mas os órgãos oficiais continuam a vender ativos através de leilões eletrônicos abertos e transparentes, incluindo empresas das indústrias de energia, aviação e telecomunicações”, - observam os especialistas do FMI.

Em 8 de abril de 2022, foi assinado o Decreto Presidencial “Sobre as próximas reformas para criar condições para um crescimento econômico estável, melhorando o ambiente de negócios e desenvolvendo o setor privado”. Cria condições mais atrativas para a aquisição de ativos estatais - ações estatais, participações societárias, objetos imobiliários para acelerar o processo de privatização.

Um dos pontos mais importantes do Decreto é que ele prevê a privatização de ações estatais das maiores empresas estatais, incluindo monopolistas naturais. Por exemplo, para iniciar os trabalhos de privatização da participação estatal de pelo menos 49% das ações da Uzbekneftegaz JSC, bem como 51% ou mais das usinas termelétricas JSC até o final de 2022, inclusive por meio de sua colocação pública , um banco de investimento experiente deve ser convidado até 1º de maio de 2022. Soluções semelhantes são fornecidas para outras empresas estatais importantes na economia do país.

Conclusão

Analisando as estimativas e recomendações do FMI à luz das medidas tomadas para prevenir as consequências negativas do aumento da instabilidade da economia mundial nas condições atuais, é impossível não chegar a uma conclusão inequívoca sobre a eficiência e tempestividade das decisões tomadas, mais das quais foram tiradas antes mesmo da publicação da declaração final da missão do FMI.

Deve-se dizer que a correção e a relevância das decisões tomadas também foram enfatizadas na declaração de missão: “As autoridades oficiais tomaram a decisão certa de se concentrar no futuro próximo em mitigar as consequências da guerra na Ucrânia”. O comunicado refere ainda que como resultado “as entidades económicas, aparentemente, conseguiram adaptar-se de forma relativamente rápida, realizando operações internacionais através de canais que não foram sancionados”.

Os especialistas do FMI também apreciaram muito o compromisso do governo do Uzbequistão com o curso das reformas em curso, enfatizando que a aceleração das reformas estruturais nos próximos anos será crucial para o retorno do crescimento econômico à tendência de médio prazo de 5-6 % por ano. E isso permitirá atingir a meta estabelecida – transformar o Uzbequistão em um país com renda acima da média até 2030, onde a renda per capita ultrapassará o equivalente a US$ 4,000 e o nível de pobreza cairá pela metade, o que foi enfatizado na conclusão do a declaração.

Dr. Obid Khakimov, Diretor CERR

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