#China precisa melhorar as deficiências de seu mercado de ações

Desde a crise financeira internacional no 2008, há um ajuste em larga escala no mercado de capitais global. Devido à política de flexibilização quantitativa em todas as principais economias, há um grande aumento na liquidez dos fundos, o que leva a uma situação com fundos extras, além de um aumento no mercado de ações global. Para o mercado de ações da China, apesar do padrão recorrente na década passada, o mercado ainda não conseguiu aproveitar essa oportunidade histórica, e isso é um grande arrependimento no crescente mercado chinês de fundos.

A introdução do Conselho de Inovação Sci-tech e o aprimoramento da supervisão demonstram a motivação política da China de fortalecer a construção do mercado de ações, apesar do aspecto da supervisão, a fim de promover o desenvolvimento do mercado de capitais. É inegável que o mercado de ações da China ainda é o ponto fraco de desenvolvimento no mercado de capitais chinês. Portanto, é necessário aprimorar o mercado para que a alocação de recursos possa ser otimizada e a economia possa ser impulsionada nesse período de tempo com excesso de liquidez excedente.

Após a recessão global de 2008, os mercados de ações globais em geral se recuperaram e dispararam. Isso é mais proeminente no mercado de ações dos Estados Unidos, que aumentou continuamente e registrou um mercado de alta de 10 anos. Em 26 de novembro, as três principais bolsas de valores dos Estados Unidos registraram os pontos mais altos da história, com a média Dow Jones Industrial subida para 28121.68. O índice S&P 500 aumentou para 3140.52, enquanto o composto NASDAQ aumentou para 8647.93. O composto NASDAQ quadruplicou de cerca de 2000 para mais de 8000 em 10 anos. Uma década atrás, a média Dow Jones Industrial era de cerca de 6000, e aumentou cerca de quatro vezes em 10 anos. Em todos os mercados da economia desenvolvida, na era pós-crise econômica, o índice Euro Stoxx 50 subiu em 2015 e atingiu seu pico, do mais baixo em 2009 aumentou para 95% em maio de 2019. Entre os principais países desenvolvidos da Europa, o índice DAX da Alemanha teve o maior aumento de 270% após a crise, o índice CAC40 da França e o índice FTSE 100 do Reino Unido tiveram o maior aumento, cerca de 130%. Na Ásia, o Japão teve um tremendo aumento com seu maior aumento de 244%, enquanto o KOSPI da Coréia teve seu maior aumento de 177%. Na China, após o mercado em alta de curto prazo em 2015, o índice composto SSE teve aumento de 150%. Desde então, o mercado de ações da China tem estado relativamente em queda, tendo aumentado do nível mais baixo em 2009 para 58% em maio de 2019. Isso não corresponde à maior velocidade de desenvolvimento da economia chinesa e não mostra o efeito como o barômetro econômico.

O mercado de ações da China também passou por uma rápida expansão. Durante seu ponto mais baixo no 2008, o valor do mercado de ações A foi de RMB 12 trilhões. No final do 2009, o valor do mercado de ações A se recuperou para RMB 24 trilhões. Em abril do 2019, o valor do mercado de ações da China A quadruplicou para mais de RMB 50 trilhões (USD 7.6 trilhões), ultrapassando o Japão como o maior mercado de ações da Ásia. Nessa perspectiva, seu aumento é semelhante ao valor do mercado de ações nos Estados Unidos (atualmente, aproximadamente, US $ 32 trilhões). No entanto, a volatilidade do índice não coincide com a expansão do volume de mercado. Esse mercado só pode desempenhar o papel de fornecer financiamento. Não permite que os investidores ganhem dinheiro e é apenas um campo de jogo.

Normalmente, um forte mercado de ações sempre depende do desenvolvimento da economia e de uma política de mercado madura. A presença de ambos seria indispensável, especialmente quando as ações dos Estados Unidos lideram o mercado de ações global. Deve haver uma razão pela qual o mercado de ações dos Estados Unidos viu um mercado altista por anos da 10. Desde a explosão da crise do subprime na 2008, o Federal Reserve havia relaxado sua política três vezes, o que estimulou a recuperação do setor financeiro e da economia dos EUA. Isso fez com que o mercado de ações dos Estados Unidos se recuperasse, as pessoas ficando mais ricas, o que por sua vez aumentou os gastos e fortaleceu a economia dos EUA, além de manter o mercado em alta por uma década, formando relações mutuamente benéficas entre o mercado de ações e a economia .

Como comparação, o baixo índice do mercado de ações da China A mostrou um crescimento não satisfatório do mercado e dos lucros das empresas, o que não leva ao efeito de deixar as pessoas ficarem mais ricas. Isso também mostra a baixa confiança de investidores e empresas no futuro da economia. É também o sinal da diminuição contínua do investimento na China e da desaceleração da economia. Portanto, o desenvolvimento do mercado de ações é um aspecto importante na construção da confiança.

As falhas na política de mercado são o principal defeito na falta de crescimento do mercado acionário chinês. Tomemos, por exemplo, a situação do mercado de ações dos Estados Unidos, onde um sistema completo de fechamento de capital e sistema de registro são a garantia para reter os bons e eliminar o de baixa qualidade. O IPO anual no mercado de ações dos Estados Unidos é de cerca de 140, mas todos os anos existem cerca de empresas 400 sendo excluídas. O maior número registrado de empresas listadas estava em torno da 8000, mas o número é mantido em torno da 3800 atualmente. O sobrevivente da política mais adequada faz com que os investidores se inclinem para investimentos de qualidade.

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Isso faz com que as empresas se concentrem mais em seu próprio crescimento, o que impulsionou o índice. O fato de o mercado de ações dos Estados Unidos ter uma regulamentação rígida no controle das empresas e investimentos garante a imparcialidade nas transações e o crescimento saudável do mercado. Ele impõe penalidades rigorosas, o que faz com que as empresas listadas prefiram retirar a lista em vez de ir contra as regras e enfrentar as penalidades. Portanto, o desenvolvimento do mercado de capitais e do mercado consumidor compartilha a semelhança em que o direito dos investidores como consumidores no mercado de capitais deve ser garantido, em vez de focar no interesse dos produtores ou financiadores. Isso acabará por levar a um mercado saudável e incentivar a participação dos investidores, além de impedir a fraude.

O contínuo fortalecimento das ações dos EUA e o forte crescimento econômico são inseparáveis ​​do sistema maduro. Não é por acaso que as ações dos EUA podem manter seu mercado em alta de uma década, e o enfraquecimento das ações dos EUA não acontecerá da noite para o dia. Essa resiliência também é um reflexo do "poder brando" e da influência global dos EUA. Em contraste, o mercado de ações da China não está enfrentando apenas fraquezas no mercado de capitais, mas também deficiências no desenvolvimento econômico. ANBOUND havia apontado anteriormente que o desenvolvimento da China no futuro dependerá cada vez mais do capital e do desenvolvimento do mercado de capitais. A importância de construir um bom mercado de capitais ficará mais evidente no futuro, o que é determinado pelo estágio de desenvolvimento da China. É uma tarefa urgente para a China concentrar-se agora em melhorar as deficiências de seu desenvolvimento econômico, especialmente o do mercado de ações.

Obviamente, a melhoria e o desenvolvimento do mercado de ações exigem esforços em todos os aspectos, incluindo a melhoria da Lei de Valores Mobiliários, o fortalecimento da supervisão, o sistema de registro e o estabelecimento de um sistema de fechamento de capital, e assim por diante. Isso não é apenas responsabilidade da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, mas também responsabilidade de todo o sistema de supervisão financeira, bem como da política de desenvolvimento econômico e dos departamentos jurídicos. Do ponto de vista dos pesquisadores do think tank, a construção do mercado de ações, que é um aspecto importante do mercado de capitais, é na verdade um problema de projetar a solução certa.

Isso tem a ver principalmente com a mudança de pensamento e a resolução do problema da transparência do mercado na perspectiva da salvaguarda dos direitos dos investidores. Não se trata apenas do estabelecimento de uma nova versão de solução para enfrentar o aumento do mercado, mas também para resolver a questão da estocagem. Isso também requer o fortalecimento do sistema de supervisão e o aprimoramento do sistema jurídico como garantias básicas. Ao mesmo tempo, do ponto de vista da construção do mercado, um sistema de mercado de ações multinível é a base para o desenvolvimento saudável do mercado de ações A.

Além disso, da perspectiva do desenvolvimento da empresa, um ambiente amigável de mercado e política também será indispensável. As deficiências do mercado de ações são, na verdade, as deficiências do sistema de mercado, e boas regras de mercado e o ambiente são condições necessárias para o investimento direto.

Conclusão final da análise

Em comparação com o mercado de ações dos EUA em alta de dez anos, a desaceleração e a persistência do mercado de ações A da China refletem que o mercado de ações da China é uma deficiência do mercado de capitais e do crescimento econômico. É urgente para a China continuar a reformar e inovar para compensar os defeitos do sistema, a fim de realizar seu potencial de crescimento.

Fundador do Anbound Think Tank em 1993, Chen Gong é agora o Pesquisador Chefe da ANBOUND. Chen Gong é um dos renomados especialistas da China em análise de informações. A maioria das atividades de pesquisa acadêmica de destaque de Chen Gong está na análise de informações econômicas, particularmente na área de políticas públicas. Wei Hongxu, formou-se na Escola de Matemática da Universidade de Pequim com um doutorado. em Economia pela Universidade de Birmingham, Reino Unido, em 2010, e pesquisador da Anbound Consulting, um think tank independente com sede em Pequim. Fundada em 1993, a Anbound é especializada em pesquisa de políticas públicas.

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